又一轮牛市来临，给沉寂许久的基金业带来了新的生机。业绩牛起来了，奖金预期高了，投资者的关注也回来了，似乎基金业在一夜之间就告别了发展瓶颈。但周期景气带来的繁荣并不能让行业摆脱“靠天吃饭”的周期规律。一旦熊市轮回，基金行业能否避免重蹈2008年的覆辙?
从整个行业的角度看，周期的变换仍将显著影响行业景气。但对于某些基金公司，我们或许可以乐观一些。比如尝试股权激励后的中欧，如果能通过公司治理机制的改善协调股东与持有人的利益，进而使基金公司的行为摆脱短期排名的束缚，在投资管理、产品设计、市场营销各方面都能从保护持有人的利益出发，或许可以熨平市场周期变化的影响，给持有人带来稳定的客户体验。
又比如尝试事业部制的融通、民生加银等基金公司，如果能通过利益分配机制的变化，留住优秀的基金经理并激发他们的主观能动性，或许能够改善公募基金业绩，降低波动性。当然，这依赖于合理的事业部制度设计。
我们更不要忘记那些尝试差异化战略的基金公司，如天弘、九泰、财通。无论是发展战略的差异化还是产品的差异化，只要有助于降低股市系统性风险的冲击，都可以帮助公司在熊市来临时更加从容。在投资范围放开和管制放松的背景下，无论是天弘的余额宝，还是财通的定增产品和期货资管，都已经证明了差异化战略的行之有效。
正是这些带有新特质的基金公司，让笔者对于本轮牛市过后的公募基金业怀有希望。或许熊市到来后大部分基金公司仍将随泥沙俱下，但经受考验的“金子”将更加发光，并吸引更多基金公司的效仿和追随。基金业突破瓶颈的希望正在于此。
