一周牛熊数据
先抑后扬 上证指数再冲3400点
本周A股市场出现了先抑后扬的态势，上证指数在上周五更是一度冲上3400点，但好景不长，随后又被巨大卖盘压了回来，收盘时只有3376.5点，这似乎表明3400点一线仍是A股的高寒区域，难以一蹴而就。对此，有分析人士指出这主要是因为新增资金的拉升意愿有所降低。因为牵引A股在去年11月以来的强势行情的资金的目的是多元化的。一方面是可以通过现货市场的拉升在股指期货市场上大获其利。另一方面则是战略目的，主要是因为美元持续升值，外围市场持续强势，担心社会存量热钱会通过各种路径逃离，从而不利于金融稳定。为此，拉升A股，制造赚钱效应，留住存量热钱，稳定资本市场信心。
但随着国际商品市场、外汇市场的大幅波动，尤其是近几个交易日，欧元区的瑞士法郎的外汇波动极大地震撼了外汇市场，黄金、白银、期铜、国际原油的波动也让市场参与者感受到商品期货市场的凶恶，因此，资本的逃离心态有所收敛。此时，拉升A股制造赚钱效应以留住资本的战略价值相应降低。所以，A股的拉升潜能也在降低，这可能也是近期A股市场成交量突然减弱的原因之一。
缺乏强有力的增量买盘，A股的后续买力自然减弱。体现在盘面中，就是上证指数在周四凶猛拉升，但在周五就迅速收敛，尤其是午市后，明显缺乏新增买盘。无论是银行股还是保险股，均是欲振乏力。所以，短线A股的上升空间仍然相对有限，在3200点至3400点一线构筑震荡平台的概率较大。
新增资金涌入 互联网金融指数大涨10.87%
近期A股市场的主流资金的重心在保险等传统大金融产业领域，但是，部分热钱却看到了未来金融产业发展方向，从而大力追捧互联网金融，东方财富、同花顺、腾邦国际等个股持续大涨，从而驱动着互联网金融指数上涨10.87%。
的确，就短线资金布局重点来说，传统的金融行业仍然有着较大的拓展空间。但即便如此，传统金融行业的引导者们也看到了互联网金融的发展方向，比如说中国平安，就在立足传统金融的基础上，加大互联网金融业务的发展，尤其是陆金所的互联网贷款业务、个人征信业务的发展已成为中国平安未来新的业务亮点，也赋予中国平安更高的估值溢价。
对于中小市值的互联网金融概念股，则是发展势头非常迅猛。东方财富的2014年业绩预告就显示出互联网金融一旦拥有强大的平台之后，变现能力将非常强大，未来的业绩成长势头也非常迅猛。腾邦国际利用互联网思维发展的小贷业务同样如此，从2013年起步，到2014年前三季度已突破2000万元的净利润，如此的成长趋势的确让传统金融产业股有点妒忌。而且，随着智能终端渗透率的进一步提升、平台的宽广，此类互联网金融产业的业绩成长趋势将更为凌厉，从而有望获得更高的估值溢价。
所以，就短线趋势来说，传统金融产业股的估值复苏将带来一定机会。但就中期趋势来说，互联网金融业务是高成长产业，会获得更高的估值溢价，未来也有望获得更多的资金青睐。
产业天花板效应显现 券商指数微跌0.23%
近期A股市场在保险股等大市值品种驱动下有再创弹升行情新高的态势。但是，券商股却有点不适合近期的节奏，出现了冲高受阻的态势，中信证券等龙头券商股更是抛压沉重，进而使得整个券商指数微跌0.23%。
对此，业内人士认为这主要是因为两个因素，一是近期指数重心虽然上移，但成交量较前期有了较大程度的萎缩，比如说沪市的成交金额从前期的日均5000亿元降至1月以来的4000亿元，而且，还有进一步萎缩的趋势，这就说明了券商产业的盈利回升趋势遇阻。
二是成交量的瓶颈问题，其实就涉及到券商产业的成长天花板问题。目前市场较为一致地认为券商的杠杆率只有4倍左右，较海外同行，仍有一倍以上的提升空间。但只是需要时间的，就短线来说，券商的杠杆率已接近瓶颈。而且，目前沪深两市11000万的融资余额，即便按照5%的净利差推测，一年也只有550亿元的利润，即便全部被当前20家上市券商平分，那么目前20家上市券商2万亿的市值也是相对高估的。此外，证监会上周五针对“两融”业务的规范、整顿和处罚，短期可能对券商板块形成利空。
据此，可以推测，作为A股市场估值重心、市场人气风向标的券商股，短线可能会有所反弹，但是，就中期趋势而言，券商股的估值瓶颈还是显而易见的。也就是说，券商股整体上涨空间相对有限。只是考虑到目前券商的创新业务在持续，部分目光敏锐的券商可能会把握住互联网券商、杠杆率提升等诸多有利条件而弯道超车，从而达到市值、盈利能力迅速提升的目的，进而给A股市场参与者带来结构性的投资机会。
产业需求下滑 酿酒食品指数下跌1.41%
虽然A股市场出现一轮补涨行情，但是酿酒食品板块在近期的补涨能量相对欠缺一些，从而使得酿酒食品指数下跌1.41%。
这可能与当前酿酒食品板块中的部分个股的基本面利淡消息较多，有着一定的关联，比如说有白酒上市公司在近期就公布了银行存款异动的信息，对此，有业内人士分析称，不排除是前些年为了销售白酒，通过银行存款为经销商提供质押的可能性。也就是说，在前些年，白酒行业虽然销售高歌猛进，但部分商品却是进入销售商的仓库，并未最终进入到消费者手中，从而使得全社会的白酒库存远超市场预期。因此，一旦白酒需求降低，白酒行业的去库存就可能会超预期，进而制约了白酒股的业绩弹性。
与此同时，未来白酒行业的市场需求复苏趋势可能会低于原先的预期。主要是因为两点，一是人口结构的改变。越来越多的80后、90后成为消费生力军，他们对高酒精度的饮料兴趣不大，所以，才有了锐澳等鸡尾酒的盛行。因此，随着人口结构的进一步演绎，未来的高度白酒的市场整体趋势是下降的。二是反腐推进，对整个社会的白酒需求也会有制约作用，尤其是高端白酒，仅仅成为高端场合的配置，而难以成为礼物，这对于白酒行业来说，也是一个很大的不利消息。
据此，中长期来看，白酒股难有大的反弹空间。但是，毕竟白酒市场容量尚可，不排除部分上市公司利用互联网或错位营销策略而弯道超车，进而实现高成长的可能性。(秦洪)
