A股市场新花样：重组告吹股价飙涨-中国金融信息网

昨日，宣布重组夭折的泰亚股份非但没有惨淡收场，反而封了一个涨停板。这种狂热印证了眼下市场的某种情绪：“只要有重组预期，坏消息也能成为好消息”

⊙记者赵一蕙 ○编辑吴正懿

昨日，宣布重组夭折的泰亚股份以涨停板开盘，至收盘牢牢封在涨停价10.51元，全天成交1226万股，成交额1.29亿元。

据上证报记者初步统计，8月份至今，20余家公司宣布终止重组或重大事项并复牌，而复牌涨停或此后连续上涨的公司占到了三分之二，其核心逻辑就是对重组预期的炒作。

坏消息当作好消息

7月18日，经过半年之久的停牌，泰亚股份复牌并发布了重组预案，拟收购影视公司欢瑞世纪，公司复牌后不费吹灰之力连拉三个一字涨停。不过，这种好势头很快在7月23日被打断——公司当日宣布停牌自查。

谁料一查竟近两个月，而且等来的还是重组终止的晴天霹雳。

9月11日，泰亚股份发布自查及复牌公告，并宣布了终止重组的决定。也就是说，公司从发布方案到宣布终止重组，期间只间隔了3个交易日。

但这个通常意义上的“坏消息”，带来的结果令人大跌眼镜。昨日，泰亚股份以涨停板开盘，全天仅在开盘瞬间有所打开，此后一直牢牢封在涨停价。

“从停牌到复牌阶段，正是指数大涨的时候，本身就有补涨需求。再加上公司非常明确的重组预期，更是加剧了资金追捧。”一位市场人士向记者表示，从某种意义上讲，这个坏消息，被市场解读成了好消息。

进一步剖析，这显然并不能单纯以“补涨”的理由来解释。以最近的9月5日复牌的丰华股份而言，公司停牌期间，指数涨幅接近16%，但公司宣布重组终止后至昨日的4个交易日里，丰华股份涨幅接近20%。再看8月18日复牌的兔宝宝，该公司停牌起始日7月28日，正是指数启动的时期，到复牌日指数涨幅约5%，但公司在复牌后连续两天涨停，至今累计涨幅超过40%。

事实上，这些重组夭折股大涨的逻辑，就是资金对小市值公司的“围猎战”。以泰亚股份停牌核查前股价9.55元计算，市值不到17亿；丰华股份、兔宝宝等多数公司市值都在20亿元上下。因此，即使复牌后重组希望落空，也没有阻碍公司市值增长的动力。

押宝二次重组预期

其实，资金对小市值公司的围剿，本质上就是押宝重组题材。

一个新境况是，随着并购重组之火燎原整个资本市场，重组早已不再是ST类公司的专利，相反，比起遭遇更严苛监管、隐藏更大风险的绩差公司，小市值、小股本的非ST低价股，是更为理想的投资标的。目前，随着小公司市值纷纷跨过20亿元关口，如今20亿以下市值的公司早已成为稀缺货，且不少公司已停牌。

然而，20亿以下的市值“奇货可居”也非绝对，只不过，相比之下其重组及借壳的可能性更大。具体到底有多少“胜算”，还需要针对公司的股东性质、套现冲动、转型迫切性或者债务情况等进行综合分析。

现实的情况是，这些非ST类公司没有明确“戴帽”标志，其重组潜质和诚意难以分辨。但有了一次重组失败的经历，无疑昭告了公司明确的重组意向，反而变得容易辨识。“有时候，就像广告效应，一些公司名不见经传，反倒是停牌后，被发现其实是很好的重组标的。”有并购人士向记者表示。

同时，以往案例证明，一次重组失败的窗口期过后，往往会有筹划二次重组的情况，这也成为让投资者趋之若鹜的理由。

“不能停牌，并不意味着所有的工作都停止，而是更加悄然地进行。某家上市公司重组失败复牌后，其团队很快就跟我们进行了接触，希望介绍相关资产进行收购。”一位参与过上市公司重组进程的人士向记者表示。

另外，还有上市公司踩着“窗口期”停牌重组。比如，今年1月6日，万好万家公告重组失败，承诺表示3个月内不再筹划重大资产重组事项，但到4月15日“窗口期”刚过，公司再度以筹划重大事项为由紧急停牌，并收购了多家文化传媒类公司连续推高股价，潜伏资金赚得盆满钵溢。

“不过，这种大涨是不是能持续值得探讨，资金短炒的动机更明显。重组终止后，再启重组的难度会加大，短期内股价大涨，也会推高重组成本。”一位业内人士如是说。

近期部分终止重组公司一览

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