□本报记者 朱茵
步步为营，大盘再创反弹新高。但是持续上涨之后，是否面临变盘风险?光大证券策略分析师薛俊和东北证券策略分析师沈正阳认为，市场的强势格局还没有结束，蓝筹股值得继续关注。不过，在累积了一定涨幅之后，不妨保持一分谨慎之心，等待回调再加仓。
强势逻辑未改变
中国证券报：支撑大盘上涨的逻辑是否继续存在?
薛俊：受地产投资拖累，7月份的整体投资下滑超预期，社会融资规模和企业贷款也都在下降，显示微观企业活力不够，银行惜贷。但正是经济偏弱，所以政策支持力度预计较大。未来货币政策中性偏乐观，我们判断央行将稳中求进，大幅放松不可能，但持续性放松或是常态。7月金融数据低于预期，市场会有担忧，但问题不大。
沈正阳：短期来说，宏观经济对市场支撑有所弱化，不再是支撑上行的动力；此外，流动性的边际影响也值得关注，外资流入虽然显著，但对市场影响相比7月下旬在弱化，所以短期会出现一些震荡，后续需要进一步跟踪。整体而言，我们对长期前景乐观，依稀看到了牛市的影子。
中国证券报：如何判断未来货币政策的走向?
薛俊：目前货币政策的主要目的是缩短企业融资成本和链条，很重要的是在利率之外的操作。比如降准落实在银行间市场，虽然间接作用于实体企业，但如果小企业信贷不达标，其实作用不明显，所以简化手续对企业更有用。释放流动性会给股票市场带来刺激，但股市上涨更看重基本面的改善。
沈正阳：9月出现降准、降息概率不大。如果出现，市场可能冲高回落。毕竟，如果停留在释放流动性刺激市场层面，行情很难走长，投资者更应该期望改革的持续性，但这会是一个比较长期的话题。
蓝筹有望维持强势
中国证券报：当前的反弹是否还能延续，空间有多大?
沈正阳：我们并不认为牛市已经出现，后续反弹空间预计不大，目标在2300点附近，投资者不应该进一步加仓，而是应该偏向谨慎。
薛俊：我们相对乐观，将7月23日之后的市场走势定位为中级反弹(3周到6个月，幅度在20%-30%)，大盘目标位在2400-2600点，中枢在2500点。此轮反弹的动力更多来自于估值重建，并且有降低企业融资成本、沪港通和国企改革三大推动因素。低估值是稳定剂，无论和历史数据比还是和国际股市比，A股都已经处于相对低位，从中报披露看，中小板以及中证500基本面改善都比较明显，所以预计反弹行情延续。
中国证券报：外资是否还在持续流入，其对A股有什么明显的偏好?
沈正阳：目前美国十年前国债收益又降到相对较低位置，外资对新兴市场的偏好也因此得以保持，但我们必须要提防美联储政策出现变化对全球资本的影响。观察QFII的投资，50%的仓位在金融领域，其他在消费领域，看好的是大消费市场而不是新兴行业。
薛俊：我们6月以来主推的也是金融和消费。中国未来这两个领域会一直增长，虽然可能比较缓慢。消费是外资关注的重点领域，沪港通概念要看哪些公司比较为外资所熟悉，例如AH股同时上市的，此外还有A股独有的白酒、中药等板块，这些标的由于稀缺性会被重点关注。
中国证券报：从具体投资品种来看，蓝筹股是否可以继续看好?
沈正阳：对蓝筹股的整体看法仍然相对积极，但其内部可能出现分化：和房地产业相关的蓝筹股，后续上行空间有限；而和全球经济协同性较强的板块，后发优势可能更明显一些。9月份或者国庆之前，蓝筹股都存在活跃条件。短期来看，大盘回调时，蓝筹股预计跌幅有限甚至微涨，但小股票可能会明显下跌，在这种风格轮动中，小股票不是特别有优势。
薛俊：从低估值和政策催化的角度看，预计国企蓝筹股是后市行情主线之一；而在具体结构上，看好金融加消费，上游的有色、钢铁、煤炭等行业，虽然政策支持力度足够，但基本面难以提供明显支撑。
