■本报记者 张晓峰
近日，一场从高成长向低估值转移的大戏悄然上演。上周沪深两市窄幅震荡但重心小幅上移，而创业板指却连跌两周“头肩顶”初现。主板中长期调整的有色金属、电力、钢铁、海运、房地产等周期性行业开始活跃，而创业板前期大幅飙升的互联网金融、安防、手游、教育传媒、大数据等板块则纷纷重挫。在这种此消彼长的大背景下，有关二八风格转换，2000点成10年牛市起点的声音再次响起。
尽管目前断定二八转换还为时尚早，因为毕竟6月份新增贷款超万亿元，超过市场预期，而央行一再强调实施稳健的货币政策，保持流动性的适度宽松，这就决定了市场的流动性仍不大可能超宽松，从而导致没有足够的资金撬起权重股行情。不过，从中长期角度看，资金转战低估值蓝筹股的迹象开始显现，2000点已吹响局部牛市的号角。
首先，国资改革成为近期市场最大亮点。国资委上周三公布央企“四项改革”试点内容，受此消息影响，际华集团、中粮生化、中粮地产、新兴铸管等多只概念股当天逆市涨停。总的来看，中粮系表现最为突出，中粮地产已经实现4个涨停，股价创下一年多新高，上周涨幅高达46.67%。中国建筑材料集团旗下的瑞泰科技、国家开发投资公司旗下的中成股份、中国医药集团总公司旗下的中国医药等龙头个股均有不俗表现。
分析人士普遍认为，中央及地方的国企改革或将成为贯穿下半年的市场热点，值得持续关注。
其次，沪港通配套规则即将出台。7月18日，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上表示，沪港通的业务规则体系基本确立，近期将陆续发布实施配套规则。根据总体进度安排，计划分别于8月底、9月中旬进行两次全网测试。全网测试后，沪港通技术系统准备工作将基本就绪。
在沪港通配套规则将出的背景下，市场风格转换悄然开启，资金转战白酒、地产、电力等低估值蓝筹股。更重要的是，三年来A股市场一直是一个存量资金主导的市场，沪港通可能对A股市场产生质变的影响。
第三，RQFII试点加速扩容。在上周的例行新闻发布会上，张晓军还表示，RQFII扩展到韩国和德国，其中韩国获批800亿元额度，德国获批800亿元额度。至此，已获批的RQFII试点区域已从台湾地区、香港地区、伦敦、新加坡、法国，扩大至韩国和德国，投资额度合计7400亿元。
由此，QFII、RQFII规模扩大，在为A股市场带来增量资金的同时，将提高我国资本市场对外开放程度和国际化水平。
第四，海外资金借道QFII和RQFII扫货A股。有数据显示，6月份QFII的开户热情依然高涨，QFII在沪深两市新开立了29个账户，总开户数达到723个。恰在此时，一直在估值洼地徘徊的A股又开始成为外资觊觎的对象，此前一度撤退的热钱重新集结，借道QFII和RQFII扫货A股。根据市场数据统计，瑞银证券上海花园石桥路营业部、中信证券总部(非营业场所)以及中金公司上海淮海中路证券营业部等“QFII集中营”，近日频频出现在A股大宗交易平台的买入方席位上，扫货对象包括农业银行、中国铁建、北京银行、兴业银行、中国人寿、中国太保、中海油服以及贵州茅台等多只蓝筹股。
应该说，吸引境外投资者借道QFII和RQFII扫货A股，其主要是因为中国股市估值明显偏低。私募大佬赵丹阳表示，目前A股已经进入最便宜的时候，以中国石化为例，目前市盈率10倍多，市净率1倍多，是18年以来最便宜的时候，比1000点的时候还便宜。考虑到中国石化拥有3000个左右的加油站，有一些还是好地段的加油站，这些站点就值1000亿美元，但目前其市值只有5000多亿元，存在不理性低估。市场正进入风格转换阶段，制度改革所释放的红利以及混合所有制将会是牛市的引爆点。
当然，在市场唱多声音越来越多的时候，也有人持谨慎态度，称国内经济正处于转型阵痛期，在没有良好经济预期支撑的情况下，牛市之路依旧任重道远。尽管A股的估值处于史上最低，但是没有“真金白银”入场，也不可能支撑A股走出长期大牛市。目前沪市1000亿元左右的日成交额，基本上都是存量资金在运作，所以未来A股只有反弹，没有反转，但不排除局部牛市出现的可能。未来10年，A股将在1400点至3000点范围内波动。
