超千家企业获政府补贴 多个*ST公司得以保壳

据统计，截至4月10日，A股1556家发布了2013年年报的上市公司中，有1377家获得政府补贴，合计金额超过770亿元。令人惊讶的是，自2004年以来，中石油和中石化这“两桶油”10年获政府补贴累计超过1250亿元。此外，政府补贴成了部分上市公司扭亏盈利的“法宝”，藉此支持，一些*ST公司得以避免退市，长期赖在资本市场。

另外，据不完全统计，还有23家*ST公司靠补贴得以保壳。对于一些面临摘牌风险的*ST公司来说，政府补贴成了他们摘帽的救命稻草。还有部分公司政府补贴超过净利润，这就不是“干好干坏一个样”了，而是干好不如干坏的。

统计数据显示，2013年，有8家上市公司获得的政府补贴超过10亿元，其中，中兴通讯的补贴金额，连续两年超过了其当年的净利润。东方航空也存在相同的情况，其2013年的净利润为21亿元，政府补贴金额为23亿元，扣除非经常性损益后亏损2亿元。

分析人士指出，政府补贴对部分公司而言，起到了粉饰报表的作用，但一旦失去补贴，这些公司未来盈利堪忧。政府支持是否需要大力补贴入手?奖劣罚优是否合适?政府为了某些地方利益，该不该拿公帑补助企业?如此看来，政府在市场中应处于什么位置还没有搞清。一般说来，政府对企业的支持最多体现在新兴产业上，体现在科技开发上，体现在市场营销的初级阶段上，而不能做终身保姆，不能把扶不起来的阿斗永远绑在政府补贴上。

*ST长油退市引争议　是无奈还是恶意待裁决

*ST长油终止上市已成定局，但其退市之路并不平坦。近日，部分投资者代表向中国证监会递交举报信，怀疑*ST长油恶意退市，请求彻查真相。一边是被视为市场进步信号的央企退市，一边是受损股民对公司的种种质疑，*ST长油退市也未得到清净。对是否恶意退市，争议主要有两个方面：一是大额计提，二是是否连续四年亏损。对此，上交所的表态是，股民如掌握恶意退市的证据可投诉。

不过，客观来看，长油的退市意味着资本市场长期失灵的优胜劣汰机制开始正常运转，这些年来，中国股市鲜有退市案例，给大众投资者造成了“资本市场没有淘汰机制”的错觉。许多人认为任何亏损企业都有“后台”撑着，尤其是央企、国企这些响当当的“共和国长子”。

而多位业内专家表示，*ST长油正式进入退市程序，长远看对中国股市而言是一件好事。一方面，它揭示了资本市场的风险和收益并存的特性，另一方面，优胜劣汰机制恢复正常运行，也能起到引导投资者理性投资的积极作用。再者，国企甚至央企，也没有高枕无忧的保险箱，对企业本身如此，对于在这些领域投资的股民，更是一剂清醒药。

退市警醒投资者　未雨绸缪避风险

近期被强制退市的*ST长油引起股民的关注，但这只是开始。据统计，今年面临较大的暂停上市风险的还有*ST凤凰、*ST超日、*ST武锅B、*ST二重和*ST国恒。

上述5家公司在2011年、2012年均报亏损，且预告2013年业绩亏损，其中*ST武锅B、*ST凤凰两家公司2012年年末净资产还显示为负数。按规定，上市公司连续两年净利润为负，则被ST；连续三年净利润为负，将面临暂停上市甚至退市风险。A股上市公司退市之后，将转到三板交易，一周只有周一、周三和周五三天可以集合竞价交易，股票流动性将大大减弱；在三板实现盈利之后，才可以申请转回主板。由于*ST凤凰和*ST武锅B这两家即将被迫暂停上市的公司4月14日发布今年一季度预告称，均实现扭亏为盈，暂时可以避免摘牌风险。*ST国恒称如与他人纠纷解除有可能实现扭亏。如此看来，*ST超日、*ST二重的退市风险较大。

退市本来不该成为新闻。在美国股市，每年新上市公司的数量与退市公司的数量大体持平。但在中国，企业只想到上市的风光和大把圈钱，没有人想到要对股东盈利负责，要承担退市风险。股民也只想到投资赚与赔，很少想到上市公司退出股市的“血本无归”——从*ST长油退市开始，市场再次给投资者们上了一堂风险课。爆炒ST股，甚至大笔资金“潜伏”即将退市者，根本出发点还是不相信真的被强行退市，不相信地方政府不出手相助。对此，奉劝还是谨慎为妙。

增收不增利旧景重现　彻底改观有待转型升级

据统计，虽然已公布2013年年报的A股上市公司在整体上保持着两位数的业绩增长率，但仍有超过300家上市公司在2013年出现了营业收入增长但净利润下滑的现象。在313家“增收不增利”的上市公司中，云南铜业营业收入与净利润的背离情况最为严重。据云南铜业年报显示，2013年公司实现营业收入501亿元，较去年同期增长22.72%，但净利润却为-14.96亿元，同比暴降6111.63%。

“增收不增利”的实质，是效率低、投入产出比差。从行业分布看，“增收不增利”的上市公司主要来自强周期行业。统计数据显示，在313家营业收入上升、净利润下滑的公司中，属于机械设备、房地产、化工、有色金属、建筑建材、钢铁等强周期板块的上市公司就多达182家。从这个角度看，产业转型和升级十分必要，而且时不我待。指望周期转换效益一切照旧，显然不够现实，而转型和产业升级又不是一件容易实现的目标。需要大笔投入，需要新产业的选定，需要对老旧产业的割舍。从资本市场看，近几年在大市不景气的情况下，电子商务、文化产业、手游等领域，依然被投资者看好，市值屡创新高，值得人们深思。(张健)