上交所发布证券交易市场质量报告

□2013年度流动性指数继续保持良好水平，相比2012年度有所改善

□2013年度沪市波动性整体上较为平稳，但日内波动率略有提高

上海证券交易所金融创新实验室日前发布《上海证券交易所市场质量报告（2014）》。总体来看，沪市证券交易市场质量处于较好水平，衡量流动性和波动性的市场质量指数2013年达到327点，与2012年的330点基本持平。

从流动性来看，2013年度流动性指数继续保持良好水平，相比2012年度有所改善。整体来看，全年流动性成本相对较为稳定，只有6、7月份由于大盘较大幅度下跌，交易成本快速增长，并达到全年最高点，8月份流动性成本开始回落。这说明在市场处于盘整行情、波动平稳时价格冲击指数较低，而市场处于持续调整、波幅较大时价格冲击指数较高。

按板块分组的结果看，上证50成份股流动性指数最好，B股最差。使上证50成份股价格变化1%所需要的交易金额平均为1835万元，而使B股价格变化1%所需交易金额平均为53万元，两者相差33.8倍。金融、保险业类股票的流动性指数最高，为2128万元，而批发和零售贸易类股票的流动性指数最低，为195万元。

与历史平均水平相比，2013年度沪市波动性整体上较为平稳，但日内波动率略有提高。从按板块分组的统计结果看，上证50成份股的收益波动率最低，其他板块基本相同。ST股票日内波动率和超额波动率较小，其他板块基本相同。

在订单执行质量方面，2013年订单每笔申报金额和成交金额较上一年度有所下降。2013年沪市平均每天的有效报单笔数相比上一年度略有下降，但实际成交笔数比上一年度有较大幅增长。

从投资者类型的订单成交情况来看，2013年机构投资者提交的订单占比与2012年基本持平，但成交额占比提高了近6个百分点。其余指标均与2012年基本持平。

市场质量是衡量证券市场核心竞争力的重要指标，对市场质量指标的关注程度则是市场成熟与否的重要标志。随着量化交易的兴起，市场质量问题越来越受到市场各方关注。自2006年起，上交所持续发布每一年度的证券市场质量报告，希望能为监管机构和市场监察提供决策参考；为市场组织者（证券交易所）改进市场质量提供指南；为各类投资者特别是机构投资者提供投资决策参考；为筹资者的筹资决策提供帮助；同时为其他市场参与者和市场创新提供支持。