绿地借壳方案出炉 地产龙头老大之争白热化

新华社记者郑钧天

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--刚刚发布重组公告的金丰投资18日复牌即“一”字涨停。作为上海国资国企改革的重要环节，绿地集团重组金丰投资后，将有望成为首个多元化混合所有制企业。

业内人士分析称，近年来，房企热衷打造资本市场“双平台”旨在解决融资难问题，这将进一步加剧绿地和万科的房地产行业老大之争。

——绿地借壳金丰方案出炉

去年6月底停牌至今的金丰投资重组方案最终出炉。金丰投资17日宣布，拟通过资产置换和发行股份购买方式进行重组，拟注入资产为绿地集团100%股权，预估值达655亿。18日复牌后，金丰投资开盘报5.75元，开盘即涨停。

据金丰投资公告，此次重组预案分为两个部分。首先，金丰投资以全部资产及负债与上海地产集团持有的绿地集团等额价值的股权进行置换，拟置出资产由上海地产集团或其指定的第三方主体承接，拟置出资产的预估值为23亿元。  

随后，金丰投资向绿地集团全体股东非公开发行A股股票购买其持有的绿地集团股权。经预估，拟注入资产的预估值为655亿元。为此，金丰投资拟以每股5.58元的价格，非公开发行合计113.26亿股用于支付上述对价。  

财务数据显示，截至2013年9月末，绿地集团总资产为3088.79亿元，归属于母公司的所有者权益为348.27亿元。

金丰投资表示，通过本次交易，公司将拥有世界500强企业绿地集团100%股权，转型成为国内房地产行业领军企业，且同时具有房地产延伸行业及能源、汽车、金融等多元化业务作为辅助支撑，形成综合性大型产业集团。  

——房企热衷布局“A+H”

实际上，此番借壳金丰投资，是绿地“曲线”登陆A股资本市场的“捷径”。但在此之前，绿地已完成登陆港股市场计划。绿地控股集团曾于去年8月27日宣布，其通过全资子公司认购盛高置地(0337.HK)扩大股本后的60%交易正式完成，这标志着绿地集团成功登陆香港资本市场。此后，盛高置地更名为“绿地香港控股有限公司”。

当时绿地高管即透露将筹谋打造境内外双平台战略。“除了提供资源和管理方面的支持外，'绿地香港’的母公司绿地集团也将积极探讨将其最优质的中国内地项目注入上市公司，助其实现2014年人民币100亿元，2018年人民币500亿元的全年合约销售目标。”

绿地集团董事长张玉良指出，通过A股能实现母公司更大价值，并继续推进香港子公司发展，而绿地香港也可作为国际重要窗口，为公司提供较便宜资本，便利投资和提供全球人才招聘渠道，互相促进发展。  

同策咨询研究部总监张宏伟认为，绿地集团借壳金丰A股整体上市后，绿地香港将作为A股公司的控股子公司。届时，绿地旗下的地产业务就将实现在内地及香港市场“双上市平台”战略。

谋求“双上市平台”战略已成为品牌房企搭建融资平台、业务平台的趋势。2012年以来，已经有包括万科、招商、金地等在内的国内房企走上了到港股借壳上市的道路，借壳完成之后，这几个房企率先实现在内地及香港市场“双平台”战略。

张宏伟认为，在美国QE逐步退出，在国内银行信贷紧缩的市场背景下，市场流动性阶段性趋紧的特征不可避免，国内房地产融资环境和难度不乐观，融资渠道是否畅通成为决定房企发展的关键因素。突破当前传统融资模式(银行渠道)的束缚，寻求其他渠道，减小融资的成本和难度成为必然。

——地产龙头老大之争将白热化

此次重组将成为A股迄今为止交易金额最大的一次重组并购，重组如果完成，地产巨鳄绿地集团将通过借壳方式实现A股上市。业内分析认为，成功上市后，绿地集团的市值将跃居行业第二，仅次于万科。

绿地集团日前公布其2013年度经营业绩，绿地集团董事长、总裁张玉良表示，绿地集团去年全年实现业务经营收入超过3300亿元，较上年增长33%。其中，房地产业务实现预销售金额1625亿元，较上年增长53%，排名全国行业第二；实现预销售面积超1660万平方米，较上年增长38%，排名全国行业第一。2014年房地产业务销售收入有望达到2400亿元。

亿翰智库研究总监张化东认为，金丰投资重组方案交易完成后，将加剧房地产行业“龙争虎斗”，市场竞争将更加激烈。未来万科和绿地的“龙头之争”更加激烈，2013年绿地销售金额已达1625亿元，已接近龙头老大万科的1776亿元。

但同策咨询研究部总监张宏伟认为，2014年及未来谁当龙头老大其实不重要，因为市场总是在变化的，市场竞争过程中发生的市场地位的变化也是正常的。此外，人们往往关注企业规模怎么样，其实，在规模化扩张的同时，关注企业利润率，如何提高利润率才是最关键的问题，如何把控好公司体系内不同项目的组合进行高周转成为企业谋求快速规模化扩张，成为抢占行业第一军团“必修课”。