实战更需要关注投资时段的重要性

⊙潘伟君

类似先有鸡还是先有蛋的矛盾问题延伸到市场上会有很多，比如先研判基本面还是先研判技术面就是一对，或者说是基本面重要还是技术面重要，而弄清楚这个问题的关键就在于时段。

投资不讲时段就是无稽之谈，每个人都知道利率这个概念，这就是资金的时间概念。随着时间的推移资金本身必然会增值，除非拿着资金去冒险。由于资金的增值必须有时间的陪伴，所以在讨论基本面技术面哪个重要之前也必须先确定时间，或者说是投资的时段，否则就是不着边际。对于研判基本面还是技术面这对矛盾来说其前提也是时段，相对于不同时段，基本面与技术面的重要性是完全不一样的。

就期指的参与者来说，1分钟的交易都是有可能盈利的，所以这种超短时的交易也经常做，期间参与者根本不会考虑基本面的变化，实际上在这么短的时间内基本面也不可能有什么变化。对于长线投资来说时段可以以年为单位，参与者主要关心的只是基本面的变化，主要是上市公司的变化，至于技术面可能想都不会去想。除了这两个极端的时段以外，其他时段基本上都会同时涉及基本面和技术面，只是轻重缓急不同而已。

尽管时间是连续的，但我们仍然可以按照市场的习惯把时间进行分段，比如日线、周线和和月线。

从理论上来说基本面决定股价，但在某个时段内则完全有可能是由供求关系决定的，因此技术面会占一定的上风，比如我们经常可以看到在大牛市的过程中出现调整行情，在大熊市过程中也有回升行情。以本栏重点关注的周线时段为例，其技术面研判的重要性就明显高于基本面。尽管如此也并非可以完全忽视基本面的变化，关键在于主次顺序。对于周线趋势来说技术面是第一位的，只是在已经确认趋势的情况下仍然要跟踪基本面的变化。我们经常会在周线趋势的演变中遇到“一周游”之类的假性趋势转换，或者在趋势转换之前提前逆转等特例，这就提醒我们及时把握趋势的真正转换时机还是离不开基本面的研判。

如果在一轮回升行情中基本面没有明显的变化，那么其趋势演变通常会比较正常，伴随着供求关系而逐渐改变。不过有时候基本面变化所产生的影响其侧重点可能会不一样，比如先促使相邻市场出现逆向演变。

通常我们会把上交所和深交所看成是同一个市场，但实际上这是由几个不同的市场组成的，而上证指数仅仅只是上交所的综合指数，至于深交所的主板、中小板和创业板都无法归入其中，因此其他市场的演变与上证指数并不完全相同，比如去年走牛的创业板市场就与上证指数完全背离。截至上周收盘我们发现创业板指数的周线趋势已经由回升转换为调整，而上证指数的周线趋势仍然处于回升中。那么接下来创业板指数是否会真的连续调整，是否会影响到上证指数趋势转换，这就是我们需要面对的问题。

历史演变显示，创业板指数的周线趋势演变并不完全符合趋势转换规律，因此本轮周线调整趋势也不一定会通过连续下跌的方式进行，关键还在于基本面。下月恢复审核后IPO发行上市的速度是关键，如果每月少于50家，那么就是减速，对创业板的短期影响不大，据此上证指数的周线回升趋势出现提前转换的可能性也不大。不过结合趋势转换的研判点位分析，如果上证指数本周仍无法站上2150点一线，那么周线回升趋势提前终结的可能性将大大增加。出现这种情况则意味着基本面上会有一些变化，至于这种变化是否源于IPO现在还不得而知，需要密切关注。