穆迪：社会资本参股对中石化具正面信用影响

新华社记者桑彤

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--穆迪21日发布报告指出，中国石油化工股份有限公司建议对油品销售业务板块引入社会和民营资本参股，这对该公司及其母公司中国石油化工集团公司具有正面的信用影响。此举可支持该业务板块的未来增长，并缓解集团的融资压力，但对上述两家公司没有即时的评级影响。

根据2月20日的公告，中石化股份计划将对油品销售业务板块进行重组，引入社会和民营资本参股。中石化将允许社会资本或民营资本在其油品销售业务中持有至多30%的股份，从而分散目前的股权结构。

穆迪副总裁、高级分析师鲁振懿称：“我们估计该建议可能可吸引最多人民币800亿元左右的社会和民营资本，是该业务板块2012年资本支出(人民币270亿元)的3倍左右。因此，上述社会和民营资本能够对油品销售业务板块的未来增长带来强有力的支持。”

根据油品销售业务板块的资产和负债推断，截至2013年6月30日该板块的账面净资产为人民币1790亿元左右。假设市净率为1.5，也就是美国瓦莱罗能源公司和美国特索罗石油公司等国际独立炼油与销售公司的平均市净率，该板块的市值可能为人民币2690亿元。

作为负责中石化股份的国际市场主分析师，鲁振懿称：“引入社会和民营资本参股也可缓解中石化股份的整体融资压力，为公司在上游油气开发等战略重要性和盈利能力较高业务的投资提供部分资金。中石化股份2013年的资本支出计划约人民币1800亿元。”

穆迪同时预计，社会和民营资本参股将提升该板块的盈利能力和效率，因为投资者将更为关注其投资回报。

穆迪副总裁及负责中石化股份的本地市场分析师胡凯表示：“过去几年，销售业务板块的运营利润率虽然较薄，但是相当稳定在3%左右。尽管如此，我们认为公司有可能进一步提高其效率和盈利能力，例如是通过积极推动其非油品业务来实现这一目标。”