酒企2013年业绩大幅缩水 趋势短期难改

新华社记者王淑娟

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--春节期间是传统的白酒消费旺季，从马年春节的情况看，高端白酒消费依然受到明显挤压。同时，近期白酒企业陆续公布了2013年业绩预告，二三线白酒企业的业绩降幅较大，超出了市场预期。分析人士认为，中高端白酒受政策冲击明显，整体而言仍处于下行趋势。

——酒企2013年业绩大幅缩水

近期多家白酒公司都公布了2013年业绩预报，受政策和市场环境影响，不少酒企甚至出现了业绩预亏，有的则“挣扎”在业绩预亏的边缘。

酒鬼酒和水井坊可谓是“巨亏”。其中，水井坊预计2013年实现净利润-1.24亿元至-1.6亿元，而其2012年度净利润为3.38亿元；酒鬼酒预计2013年净利润亏损6800万元-7800万元，同比下降113.72%-115.74%。而数据显示，2012年同期酒鬼酒的净利润为4.95亿元。

其他发布业绩预告的上市酒企虽然没有出现业绩大幅亏损，但净利润也出现了大幅下滑。金种子酒日前就公布了2013年年度业绩预减公告，预计2013年净利润将减少60%到80%。主要原因是公司白酒业务营业收入下滑，同时公司加大了品牌宣传及产品促销力度，销售费用投入增幅较大，导致利润大幅下降。

泸州老窖的业绩快报也表示，2013年净利润预计为34.44亿元，较2012年下降21.55%。业绩下滑主要由旗下主导产品销量下降所致，自中央颁布遏制“三公”消费的政策以来，以国窖1573为代表的泸州老窖高档酒销售量开始大幅下降。

——白酒股颓势或难改

白酒企业盈利能力持续下滑，周期性白酒股受到了直接打击。

2013年白酒股集体暴跌，洋河股份、山西汾酒、水井坊、沱牌舍得等8只个股跌幅均达40%以上。而进入2014年后，截至2月11日收盘，除了洋河股份、古井贡酒和贵州茅台三只个股的股价小幅上涨外，其他十几只白酒个股均出现不同程度下跌。跌幅较大的是沱牌舍得下跌24.47%，泸州老窖下跌17.83%，酒鬼酒下跌17%，金种子酒下跌16.27%。

安信证券表示，近期多家白酒上市公司发布2013年年报，去年四季度营业收入增速和利润增速继续下滑，反映了“反腐”对行业的实质影响已由预期转变为现实。受此类负面信息的影响，白酒板块近期仍将出现调整。

中信建投证券研究员黄付生则认为，春节前后几个交易日，具有节假日效应的白酒股颓靡，特别是公布业绩预告的公司，股价呈加速下跌趋势。由于春节后是白酒消费淡季，这种下跌趋势短期难扭转。

——白酒业本轮调整深度可能超预期

在中央“八项规定”出台之后，2013年高端白酒消费明显降温。多家机构认为，马年春节期间，高端消费仍然受到明显挤压，预计白酒行业短期难有“翻身”机会，白酒本轮调整深度可能超预期。

平安证券研究员汤玮亮认为，政府和企事业单位节日消费大幅缩水，白酒渠道仍在去库存过程中。并且近期调研显示，白酒产品降价、降级的波及面较此前预期要广，甚至有区域50-100元零售价的产品在2014年初也明显下滑，这会导致渠道库存调整幅度加剧，酒厂稳定产品、渠道、组织难度会更大。

“当前我们未看到茅台一批价持续上升迹象，且即将迎来长达半年的最淡季，故我们坚持此前判断，过完元宵节，以茅台为代表的高端白酒一批价可能再次面临压力。”汤玮亮表示。

安信证券认为，在此背景下，各高端白酒公司推进大众消费转型的能力将至关重要，开发商务消费、电商渠道和定制酒服务，有助于公司打开新的盈利增长点，缓冲政商消费低迷的负面影响。白酒公司对产品结构和业务模式多元化的探索和转变，也将为公司未来的全面发展奠定良好的基础。