诺亚财富：美股后续将上行 整体波动或加大

新华社记者王淑娟

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--新年伊始，美股遭遇“滑铁卢”，但诺亚财富认为，这仍不会改变美国作为“全球最热投资目的地国家”的魅力。诺亚财富认为，随着2014年春季的到来(2013年年末季节性因素消除之后)，美股仍将继续其上行趋势，整体波动性或会加大。从资产配置角度思考，诺亚财富建议，目前北美市场仍具备较高的投资价值，而对于新兴市场的投资应予以规避。

2014年伊始，寒流便开始侵袭全球风险资产，全球经济复苏的领头羊美国也难以独善其身。新年首月，道琼斯工业指数、标普500指数以及纳斯达克100指数单月跌幅分别为-5.3%、-3.56%及-1.95%，所有行业呈现普跌态势。由于近期美国资本市场的跌幅相对较大，很多投资者也开始认为美股的上涨已经到头，过高的估值需要调整与修复。

但是诺亚研究认为，随着2014年春季的到来(去年年末季节性因素消除之后)，美股仍将继续其上行的趋势，整体波动性会加大。原因主要有以下几个方面：首先，从经济周期层面来看，目前2013年四季度美国GDP同比增速已经反弹至2.7%，而同期通胀增速仅为1.5%(低于长期目标2%的水平)，并未显现出高通胀的压力，仍具备上行空间。美联储于1月议息会议上作出的再次缩减QE购债规模的政策决定就是美国经济在加速复苏的最好证明；

其次，从长期趋势看，目前美国垃圾债与长期国债之间的利差并未大幅飙升，表明当下整体经济环境稳定，企业违约风险并不高，整个2013年美国企业破产申请数量骤降24%；除此之外，目前美国绝大部分企业固定资产使用年限已经非常接近其寿命，预计未来企业加大固定资产(尤其是设备类)的投资意愿非常强劲；

第三，在美国家庭及个人情况层面上，经历了金融危机之后的积极去杠杆，目前美国家庭资产负债表已经大有改观；未来随者财政政策和劳动力市场的进一步改善，人均可支配收入将得到进一步提升，被压抑的个人消费需求也将得到一定的释放，并拉动传统的汽车、房地产等支柱产业。