主题投资须“接地气”

本报记者 郑洞宇

在海外市场出现震荡之时，A股马年开局却是一派红红火火的景象，走出了让投资者惊喜的上涨行情。特斯拉、锂电池、智能穿戴、3D打印等概念股大涨，主题投资当道，让低迷已久的股市显得缤纷烂漫。

在2013年年底以及春节前市场资金面紧张的氛围过去之后，A股马年开局再度迎来了适合主题投资的格局。资金利率出现回落，从紧张趋于缓和，场外资金跃跃欲试。但由于经济增速仍在容忍范围之内，货币政策短期难以出现超预期宽松，市场资金面不足以支持蓝筹股走出大级别行情。在这种情况下，有限的资金涌向了有限的板块，以中小个股为主的主题投资机会伺机怒放。

与过去脱离基本面的概念炒作不同，主题投资是机构投资者重要的中短期投资策略，将驱动经济体长期发展趋势的某个因素作为“主题”，来选择地域、行业、板块或个股。在最近几年大盘走弱的情况下，主题投资成为了机构投资者猎取超额收益的主要招数。机构在进行主题投资时，注重行业长期发展趋势的把握，以及个股业绩的跟踪甄别，所选择的标的有持续表现。而游资爆炒概念股往往是脱离基本面的资金行为，拉升后出货，个股往往在短期大涨之后便持续下跌，落得一地鸡毛，让不少投资者深套其中。

回顾近几年各种主题机会的表现，“接地气”往往是受到市场持续追捧的重要因素。以新能源汽车为例，特斯拉主题自2013年开始持续受到市场追捧，并非是“讲故事”的概念炒作，其确有炫酷外形且性能卓越的电动车在售，逐步占领着全球市场。A股相关的特斯拉主题股中，股价表现较好、持续受到机构追捧的上市公司，也有实实在在的产品在公路上奔跑。这些产品能够获得市场认可，并逐渐转化为业绩增长，给予主题投资有力支撑。而反观一些资金炒作后股价出现暴跌的股票，如吹捧尚未成型的“神药”、未曾落袋的“巨矿”等，最终都因缺乏实际业绩支撑，在爆炒后跌回原形。

虽然马年的开局一片红火，热门主题股大面积涨停，市场重现赚钱效应。但在目前多数中小盘成长股估值高企的情况下，投资者参与主题投资仍需谨慎。主题虽然大热，但能在行业发展趋势中逐渐发展壮大的优质企业毕竟不多，寻找“接地气”的个股也并非易事。