新兴市场遭抛售 A股独善其身有三大保障

今年以来，席卷新兴市场的跌势没有缓解的迹象，亚洲其他股市及货币也都大幅下挫。为消除市场的恐慌情绪，土耳其、南非和印度央行纷纷加息。A股市场也不可避免地受到波及，但由于其存在三大保障，走出一个独立于其他新兴市场的行情也是非常有可能的。

亚洲新兴市场经济形势的改善和去年股市大幅下跌所积蓄的反弹动能在今年全球股市的抛售中被消耗掉大部分。美银美林发布的最新报告显示，新兴市场股票基金已连续流出13周。印度证券交易委员会数据显示，在截至2月3日的7个交易日中，海外投资者从印度股市撤资6.5亿美元，导致在1月23日触及历史高点的印度S&P BSE Sensex指数下跌约5.5%。

引发投资者抛售新兴市场股市的原因包括：美联储上周宣布再度缩减债券购买计划，将每月购债规模缩减100亿美元，至650亿美元，引发新兴市场动荡；南美、亚洲多个国家货币近期纷纷大幅贬值；日本股市今年迄今为止已累计下跌了14%；泰国政治动荡社会不安定；印尼和印度经济基本面欠佳。这些都是基金经理逃出上述市场的因素。但一部分基金经理表示，他们会因较低的估值水平再次考虑投资这些市场，尤其是那些能够在未来财报季超越业绩预期的公司股票，这些股票大多蕴藏在A股市场中。

需要指出的是，我国在这次新兴市场动荡中发挥了中流砥柱的作用，中国及中国周边市场都表现得相对稳定。截至目前，人民币依然维持坚挺，人民币对美元的即期汇价保持在6.06左右。综合来看，A股市场在这轮新兴市场动荡中要做到独善其身是有切实保障的：

首先，为应对美联储缩减QE规模，央行已对国内流动性调控思路做出适时适度调整。此举可抵御境外流动性变动对国内产生的负面影响，以及为国内经济结构优化提供必要的资金支持。

央行今年的工作重点之一是要加强和改善银行体系流动性管理，保持适度流动性。因此，在中国经济转型升级的关键时刻，如何为实体经济的发展做好金融服务是央行必须要解决的一个课题。央行在流动性调控层面已经做出了策略上的调整。

今年1月下旬，央行通过常备借贷便利（SLF）向大型商业银行提供短期流动性、启动SLF试点向中小金融机构提供短期流动性、重启和创新逆回购，在本次市场资金出现紧张状况之初就出台了立体的措施加以应对，显示央行在流动性调控方面正在做出策略性的调整，不再像去年那样直到最后才出手救援金融机构，而是及早出手化解或预防有可能再度出现的流动性紧张局面。

央行再次要求，人民银行各分支机构要引导当地法人金融机构改善资产负债管理，平稳、适度投放信贷，合理控制同业业务，进一步改善期限错配等问题。

其次，中国经济增速虽然主动下调，但来自于经济结构优化的改革红利仍将不断释放。这是A股市场独善其身、结构性投资机会不断涌现的重要保障。

“打造中国经济升级版”需要进行产业整合，而证券市场是进行这项工作的重要平台。当前，我国经济的“转方式，调结构”进入了攻坚阶段，产业整合和企业并购重组也进入到了一个关键时期。企业以并购重组为核心的资本战略优势日益凸显，资本市场并购重组功能将越来越重要。产业整合的过程就是改革红利释放的过程，而证券市场则会将这个红利放大。

第三，A股市场的改革继续深化，长期资金入市将取得重大突破。这是A股市场独善其身、走出独立行情的重要市场基础。

证监会主席肖钢在2014年全国证券期货监管工作会议上指出，扩大行业对内对外开放，支持符合条件的主体设立证券期货经营机构，形成国有、民营、内资、外资并存的多元化竞争格局和优胜劣汰机制。这里面讲的“符合条件的主体”就包括保险资金、养老金、企业年金等长期资金。此举是监管层为吸引长期资金入市而释放的政策红利，这将极大的提高这些资金入市的积极性。在最终实现这些长期资金保值增值的同时，也将促进资本市场的健康稳定发展。

综上所述，中国经济以及A股市场无疑都会受到新兴市场动荡的影响，但我们只要做好流动性调控管理好跨境资本流动，继续做好经济转型升级释放改革红利，继续深化股市改革吸引长期资金入市，就能够在新兴市场动荡中独善其身，呈现出一片“风景这边独好”的景象。