纽威股份扩产能或抹平估值鸿沟

纽威股份上市首日受到热捧。原本纽威股份发行价对应的2012年摊薄前市盈率已高于所处通用设备制造业平均水平，如今首日大涨更加深了估值鸿沟。券商人士指出，纽威股份募投项目主要是扩充阀门和原材料的产能，有望借助成长性拉低估值偏离幅度。

静态市盈率突破60倍

尽管多家券商对首日估值区间给出了23元左右的最高价，然而纽威股份的亮相依然超出预期。在遭遇停牌之后，纽威股份盘中反复震荡，尾盘突然拉升，全日涨幅高达43.49%。

市场人士指出，纽威股份此次17.66元/股的发行价，对应的2012年摊薄前市盈率为43.07倍(摊薄后市盈率为46.47倍)，高于所处通用设备制造业33.85倍的行业平均市盈率。按照2012年每股收益0.42元计算，纽威股份首日收盘价对应的静态市盈率达60.33倍。

纽威股份曾解释称，由于通用设备制造业所涵盖的范围较为广泛，中证指数范围内的95家上市公司的产品及所处子行业存在较大差异，与阀门制造细分行业的上市公司估值水平存在一定差异。而与公司同属阀门制造行业的江苏神通和中核科技平均静态市盈率为57.71倍。即使按照上述两家公司的估值对比，纽威股份的股价也处于高位。

一位券商人士指出，相比于其他进入发行阶段的拟上市公司，纽威股份估值水平偏高，首日市场表现超出多数机构预期。从原因分析，主要是市场的关注效应。在本轮IPO开闸之后，引起投资者关注的是最先启动发行程序的我武生物和新宝股份，而后来居上的纽威股份率先宣布登陆A股市场，资金对新股的追捧促成股价走高。

产能扩张被寄予厚望

纽威股份主要从事工业阀门的生产销售，产品广泛应用于石油天然气、化工、电力、船舶、采矿、水处理、工业系统等领域，公司2012年的销售额为21.98亿元，阀门产品的销售收入在国内阀门行业中位于首位。

东北证券研究员指出，募投资项目建成后，纽威股份将实现年产3.5万台大口径、特殊阀以及年产1万台(套)石油阀门及设备的新增产能。项目建成达产后，预计可年新增销售收入14.25亿元。

据统计，全球工业阀门行业2012年的收入为532.61亿美元，增长3.79%，预计2013年-2015年全球工业阀门行业的年销售增速为4%左右。2012年，中国阀门市场规模为88.47亿美元，预计2013年-2015年中国工业阀门行业的年均增速为7%左右。

石油天然气、能源电力和化工领域是阀门产品需求较大的应用领域。2012年全球工业阀门的市场需求中，石油天然气领域的占比为30.03%，水处理和能源电力的需求占比分别为14.07%和13.28%。就纽威股份而言，该公司70%以上的产品最终应用于石油化工、油气管线等石油天然气相关行业，在石油天然气领域具有较强的竞争优势。

市场人士表示，纽威股份2013年每股收益约为0.6元，照此计算，该公司动态市盈率约为42倍左右，仍然处于行业较高的水平。不过考虑到募投资项目建成后，纽威股份的销售收入规模有望从26亿元左右提升至40亿元水平，从而推动企业收益水平增加，有助于市盈率水平回落。