基金“出海”去哪儿 首季重港股全年看美股

2013年QDII基金整体业绩良好但分化严重，部分港股、美股基金涨势居前，资源类黄金主题基金则表现疲软。基金经理预期，2014年全年美股市场依旧值得期待，而一季度则更偏向港股市场。

业绩分化明显

去年，QDII基金业绩整体良好。统计显示，2013年股混型QDII和债券型QDII收益分别为4.83%和4.12%。

需要指出的是，由于投资标的、投资区域等分化差异极大，不同QDII产品业绩差异较大。

其中，主投美股和亚太的股混型QDII表现较优，广发亚太精选、富国中国中小盘和广发纳斯达克100等基金涨幅都超过30%；在去年业绩排名前十中，主投美股QDII基金占据一半席位。

相较之下，贵金属、新兴市场主题基金表现逊色。主投贵金属尤其是黄金的QDII如易方达黄金主题、添富黄金贵金属、嘉实黄金、诺安全球黄金等全年跌幅超过20%；此外，主投海外新兴市场尤其是金砖四国的QDII，例如国投新兴市场、建信新兴市场、南方金砖四国、信诚金砖四国等收益为负。

全年看美股

而展望2014年投资，基于对消费信心指数提高和新科技新产业发展的预期，受访QDII基金经理对于美股市场依旧看好。

“今年美股涨幅可能不如去年，但两位数的涨幅看得到。”广发纳指100基金经理邱炜表示：“目前把握性最高、确定性最好的就是美国市场。”

国泰纳指100基金经理崔涛预计，美国经济增速维持平稳，或达到2.5%。“美国央行在货币政策正常化的过程中，明显顾及到经济和金融市场的反应，一再推迟QE的放缓时间；财政预算继续大幅降低可能性不大；同时企业创新对于美国经济的贡献非常明显。”崔涛说。

国金证券张宇也认为，美国仍有可能成为全世界资金配置的优先地区，原因在于美国居民资产负债表恢复较好，家庭去杠杆压力大幅度减轻；银行信贷条件也在放松；就业改善，消费信心随之提高。

海通证券建议，投资者选择投资成熟市场的被动QDII基金，例如跟踪纳斯达克100、标普500、奢侈品指数、标普医疗保健指数的等一些被动投资的QDII基金，可以长期重点配置。

一季度看港股

需要指出的是，尽管从全年看美股依旧被看好，但一季度美国债务谈判的不确定性使得期间港股市场配置价值提升。

“虽然建议全年关注美股，但一季度影响美股波动的最大潜在因素即2月份的财政上限谈判。”张宇表示：“美两党2014年财政上限斗争会更激烈，不排除在大幅上涨之后，投资者利用事件性的冲击提前减仓或做空。”

由此，港股市场成为期间业内人士推荐的资产配置区域。

国金证券指出，去年主投港股基金业绩出挑，表明在指数表现平平时，优秀的基金经理同样能够通过精选个股取得超额收益；此外，去年港股涨幅远落后于成熟市场，新兴市场成估值洼地。

广发亚太精选基金经理丁靓预期，2014年上半年港股很可能还是结构性机会，蓝筹股整体的机会不是很大，投资机会主要还是在成长股上。

在1月国金证券推荐的QDII组合配置中，新兴市场品种为华宝海外中国股票、广发亚太(除日本)精选股票、富国中国中小盘。

资源类主题缺乏整体机会

相较之下，去年集体沉沦的资源类、贵金属主题基金，2014年似乎还看不到翻身的机会。

张宇表示，从供需格局看，全球经济复苏乏力，影响需求端不振，油价短期料反复震荡；而黄金价格迄今下跌27%，是1981年来黄金价格的最差年度表现。影响黄金下跌的相关因素包括：全球通胀数据继续低迷；美联储缩减QE。

“2014全年原油、贵金属(黄金)的风险收益比欠佳，可能难以找到明显的趋势性投资机会。”海通证券王广国认为。

银河证券基金研究中心建议，2014年增加对QDII股票基金的配置，降低对QDII商品基金的配置。“虽然美联储反复强调缩减不等于停止，但是充裕的流动性驱动美国股市上涨的逻辑基本宣告结束，美国股市未来重归基本面”。