原油仍有上行空间

□海通期货研究所 林菁

上周，在QE退出的考验下，国际原油整体呈现上行态势，WTI原油上涨2.47%，布伦特原油上涨3.19%。在长期供需预期改善、短期季节性需求延续的背景下，国际油价仍有进一步上行空间。

上周，政策面成为影响油价的主要因素，主要针对的是QE退出问题。QE缩减决议公布后，当天油价不跌反涨，一方面在于QE缩减规模较为温和，且未对终止QE提出确定日期目标，同时美联储将长时间维持低利率水平；另一方面在于，此次决议发布前，欧美经济数据均表现良好，使得市场愿意相信，美联储的这一决议来自于对经济的信心，经济增长意味着能源需求的增加，这一逻辑也令油价受美股带动上行。

在终于尘埃落定的政策面之外，基于对经济增长的信心，原油自身的长期供需预期也得到改善。从12月初三大组织发布的月度报告来看，在经济数据走强的背景下，其对今明两年的原油需求预期均出现了改善。其中IEA上调了2013年全球石油需求日均增长；OPEC则将2014年全球石油日均需求上调2万桶至104万桶；EIA则将2013年美国石油需求预估上调1.1%，较去年增长31万桶，而这一数据在过去两年平均下降34.5万桶。

供应方面，对于伊朗原油供应重返市场，各机构的态度也相对乐观：EIA预计，尽管近期国际社会放松了部分原油运输保险限制，短期内伊朗原油出口不会增加，11月份伊朗石油日均产量280万桶，与10月份持平。IEA称，与西方国家达成临时协议之后，伊朗石油出口已出现反弹，但即便是国际制裁措施解除，该国也不会使市场供应过剩。而伊朗核谈判依旧面临波折，意味着其原油供应重返市场的观察期可能进一步延长。