PE/VC机构重点关注新三板转板通道

新三板扩容直全国尘埃落定。随着相关政策的出台和制度、细则的后续完善，券商投行、直投基金、PE/VC等活跃于一级市场的各路投资机构均表现出了强烈关注。

据上证报记者多方采访，PE/VC机构普遍认为，新三板扩容无疑提供了更为多元的退出路径和信息渠道，重点关注新三板转板上市制度的执行以及通道是否顺畅。部分PE/VC机构已经储备有相当的新三板项目，另有PE/VC机构则认为，新三板的交易制度和活跃程度还有待观察，仍以企业本身的成长性为投资标尺。

根据近日国务院发布的《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，新三板企业在准入条件上不设财务门槛和公司规模要求；在转板机制上也做了明确安排，即在全国股转系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可直接向证券交易所申请上市交易。这一点也成为PE/VC机构普遍感兴趣的要点。

沪上某大型PE机构副总裁向记者表示：“这个转板制度主要是介绍上市，满足主板上市要求的企业，经过交易所的审核直接就可以挂牌了。理论上来说要比IPO审核容易一些，审核周期也将缩短，但是要看执行的情况。”

据相关媒体统计，新三板目前挂牌的351家企业中，有49家2012年平均净利润为2302万元，营业收入为1.4亿元，符合创业板首次公开发行条件，占比约为14%。而创业板要求最近一年营业收入不少于5000万元，净利润不少于500万元。

对此，上述PE机构副总裁认为：“上市这块走新三板转主板是可行的，这也是投资机构最大的预期。避开IPO审核的难度，很多储备了较多新三板项目的PE机构也是基于这点考虑。”

不过上海另一家PE机构投资人士则认为，目前新三板“有价无市”的情况还比较普遍，融资这块亮点不多，新三板本身的交易活跃度和流通性也需要提升。“新三板只能是有经验的投资者参与，交易机制也决定了对投资者的要求很高，所以这一市场要活跃起来还需要比较长期的过程。对新三板项目持比较开放的心态，不会重点去挖掘，但是有好项目也还是会做。”

另有VC机构人士则向上证报记者直言，并不介意企业是否挂牌新三板，还是看重企业本身的价值和成长性。“新三板只是一个退出渠道，企业信息披露和规范性方面会做得更好，但还是关注行业和企业本身，关键是投了之后企业有多大的成长。现在最大的亮点是在融资和转板方面会有所放宽，看未来政策的执行情况。定增还没有考虑过。”

“总的来说业内反响还是很不错的，身边不少投资机构的朋友对新三板抱有很大期望。我认为做一级市场投资阶段前移应该是大趋势。”上述VC机构人士补充说道。