金价下跌或拖累黄金上市公司业绩

新华社记者陈云富 桑彤

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--受金价年内罕见下跌的影响，黄金类上市公司业绩也显示出下滑态势。包括中金黄金、山东黄金等前三季度业绩受拖累。分析机构预计，随着金价下跌可能的持续，黄金上市公司的业绩或再受影响，相关公司中断数年的套期保值交易也或再被启用。

金价持续下滑拖累业绩

在经历连续十二年的上涨收红后，2013年，国际金价持续下滑。统计数据显示，截至11日，纽约商品交易所上市的黄金期货价格重新回到每盎司1260美元附近，较2012年底的每盎司1675美元下跌超过400美元，跌幅高达25%，创下1981年以来的年度跌幅记录，时年市场的下跌幅度达32.8%。

黄金现货市场的跌幅亦创下纪录，伦敦市场现货黄金同期的年内累计跌幅也达到了每盎司415美元，是查阅到1991年有数据记录以来的年度最大跌幅。“黄金的下跌趋势并不意外，但年内市场的累计跌幅令人意外。”上海一位长期从事期货市场投资的操盘手告诉记者。

金价创纪录的下跌也使得上市公司相关业绩受拖累，尤其是净利润下滑降幅惊人。此前发布的三季报数据显示，包括中金黄金、山东黄金等利润下滑明显，其中中金黄金前三季度营业收入同比下滑15.41%，归属于母公司的净利润则大幅下滑42%。

“黄金均价的进一步走低是业绩同比大幅下滑的主要原因。”申银万国证券的分析指出，在今年前三季度，金价同、环比分别下滑可14%和6.7%，这不仅导致公司销售收入同比的下滑，在公司矿产金的成本不变的情况下，导致黄金产品的综合毛利率同环比均下滑。

上市公司对冲交易或再启

一些分析人士预计，对于相关上市公司，尤其是生产类公司而言，随着金价的持续弱势，中断数年的套期保值交易或不得不再度重启。

法兴银行金属研究主管Robin Bhar日前在上海接受记者采访时就表示，目前已有部分公司开始考虑重新启用套期保值的对冲交易。”比如巴里克黄金公司高管透露正考虑对冲交易，这是过去十余年黄金上涨过程中从未有过的。”Robin Bhar说，黄金生产商已开始关注金价下跌对其利润的影响并寻求采取措施，表明黄金可能持续的“弱势”。

值得注意的是，世界最大黄金公司巴里克在二季度已减值87亿美元，导致当季出现超过85亿美元的亏损，巴里克管理层也在公开接受媒体采访时表示，可能对部分生产成本高于每盎司1000美元的矿山，采取出售、关闭或减产等相关措施。

“按照法兴银行的预计，国际金价已经进入熊市通道。”Robin Bhar表示，法兴银行预计2018年黄金均价或跌至每盎司900美元一线，从而低于目前一些黄金矿山1100美元左右的生产成本。“作为生产厂商，在黄金上涨的过程中，根本无需对冲锁定收益，在目前的弱势下，生产商考虑套期保值的交易，表明黄金受到支撑的因素或真正减弱。”

光大期货分析师孙永刚表示，短期而言美元指数将是贵金属最重要的指标，中期则必须关注美股，股市强势或进一步打压金价。

券商下调黄金上市公司预期

由于四季度金价整体继续下行，众多券商均下调部分黄金上市公司的业绩预期。

“受到投资者对金价下滑的预期影响，相关上市公司股价的下滑幅度也空前。”分析人士指出，比如中金黄金年内来累计下跌了45%，山东黄金的跌幅则高达49%，不仅回吐前一年的全部涨幅，也是2008年金融危机以来的最大跌幅，充分显示出黄金价格的“熊市”效应。

近一周，黄金股更是出现普跌，多数个股跌幅超过1%。数据显示，山东黄金周跌幅达1.70%、老凤祥周跌幅为5.85%、中金黄金跌1.87%、荣华实业跌2.03%。

不过在一些分析机构看来，对于国内市场黄金生产公司，金价或再拖累市场的业绩，但综合运营能力或仍成黄金股股价重要支撑因素，特别是具有完善风险管理措施的公司，价格熊市中的业绩稳定性成关键取决因素。

比如，老凤祥，有机构认为作为龙头企业，该品牌溢价正逐步显现，公司9月订货会预计销售额近38亿元，在金价下跌超过20%的情况下，同比增长10%以上。

“其实从证券市场角度看，黄金价格的走势对业绩的影响有时表现并不明显。”有分析人士指出，在2009到2011年期间的黄金价格持续上涨，但黄金类上市公司业绩也并未爆发性增长。“在黄金的生产、贸易等企业中，也可以采取类似租赁、融资等方式规避风险、降低成本。”分析人士也指出。