股权结构面临剧变标致雪铁龙上周股价重挫逾20%

□本报记者 陈听雨

法国汽车生产商标致雪铁龙集团(PSA)上周股价累计下跌逾20%，主要原因是其宣布大幅减记年度利润，以及美国通用汽车公司(GM)宣布将解除与其合作协议，标致雪铁龙的股权结构面临剧变。

股价持续大跌

标致雪铁龙12日宣布，因欧洲汽车市场疲软及俄罗斯和拉丁美洲汇率变动给企业营销带来负面影响，将在本年度汽车制造业务中计入11亿欧元减值开支。恐慌情绪下市场波动被骤然放大，标致雪铁龙12日收盘价由前日的11.50欧元下跌至10.62欧元，跌幅达7.61%。

12日欧洲股市闭市后，标致雪铁龙合作伙伴美国通用汽车表示，得知标致雪铁龙已成功寻求与其他合作伙伴的最新融资计划，通用入股标致雪铁龙支持后者筹资的努力已无必要，将尽快出清所持标致雪铁龙的全部股份，结束与其所有研发合作项目。此消息在市场引起更大波澜，该股股价13日收盘继续下跌至9.34欧元，跌幅达12.09%。

分析人士表示，对于资金匮乏且难以维持正常运营的标致雪铁龙集团，“求生存”必定要先于“求发展”。如果在通用撤资并停止新项目研发的同时，该集团能获得新的更大规模的融资，对企业来说未必不是一件好事，对市场来说更应该是潜在利好。但在近期投资者恐慌情绪蔓延的环境下，市场信息的正面效应被忽略，负面效应却被过度放大。

通用汽车借机抽身

通用汽车与标致雪铁龙去年2月底宣布结成全球战略同盟。双方表示，将在资本、研发、采购和物流等领域展开合作，共同提高在欧洲地区的投资回报率和竞争力。根据协议，标致雪铁龙以当时二级市场股票折价逾30%的价格，定向配发新股筹资10亿欧元，通用出资3亿欧元认购最多7%的股权，成为公司第二大股东，但不涉及标致雪铁龙企业管理；标致家族出资1.5亿欧元参与配股认购，其持股比例从此前的30.3%降至25%，仍保持标致雪铁龙集团第一大股东地位。

2012年末，标致雪铁龙集团按照《国际会计准则第36号》进行了资产减值处理，企业报表净亏损额高达50.10亿欧元；其中集团经常性运营亏损额为5.76亿欧元。此后，标致雪铁龙股价一路下跌，目前通用汽车所持7%股权的价值，已从注资时的约4.32亿美元缩减至不足2.60亿美元。

今年以来，标致雪铁龙财务状况继续恶化，经营深陷亏损，但通用汽车多次回决了标致雪铁龙希望其增持股权提供融资的提议，并表示无意控股该企业。本月11日，有媒体报道称标致雪铁龙董事会决定以定向增发的方式融资35亿欧元，法国政府和中国东风汽车集团将按照11日收盘价11.50欧元折价40%、即每股不足7欧元的价格，各购买标致雪铁龙20%的股权。配股完成后，作为创始人的标致家族持股比例将从目前的25%下降至15%，失去对公司绝对控制权；持有标致雪铁龙7%股权的通用汽车股权稀释将更加明显。