中国信达：不惧地方资管公司竞争

董事长侯建杭：暂无A股上市计划，看好核心业务前景

■不良资产经营是信达的核心竞争力和优势所在，经济结构调整为不良资产经营带来很大空间

■信达将直面地方资产管理公司的竞争，不良资产处置市场巨大，处于完全垄断对行业发展“不是好事”。地方资产管理公司短期内难以企及四大资产管理公司，四大资产管理公司仍将主导未来不良资产处置市场

■信达暂时还没有回归A股的计划

⊙记者 周鹏峰○编辑 孙忠

中国信达上市首日收盘价较发行价录得25.7%的高涨幅，交投尤为活跃。中国信达董事长侯建杭随后在接受小范围媒体采访时说，投资者看好公司以及三中全会释放出的良好预期是信达获高倍认购及上市首日大涨的重要原因。不过，目前暂时还没打算将成长前景看好的信达引入A股市场。

上市首日交投活跃

中国信达昨日盘中股价最高达到每股4.79港元，收市报每股4.5港元，比招股价3.58港元/股上升约25.7%，股份全日成交量达25.01亿股，成交金额约110.88亿港元。

对于上市首日表现，侯建杭未表示满意与否，不过他说，信达此轮上市时机选择颇为有益，除了投资者对公司的认可，三中全会带给市场的良好预期也是投资者踊跃认购及首日上市股价表现良好的重要原因。

中国信达董秘、总裁秘书张卫东说，投资者对中国信达经历了不理解到喜欢、看好的过程，也因为“首家”，缺乏可比公司，其估值对信达来说也是一大考验。

看好核心业务前景

目前信达业务三大板块分别为不良资产经营、投资及资产管理、金融服务，其中不良资产经营为其核心业务，此轮H股60%的筹资额将投于该领域。2012年不良资产核心业务占信达总资产、净资产、营业收入分别为54%、41%、44%，税前利润却占64%，是信达最赚钱的业务，2012年的税前净资产收益率为31.4%

侯建杭在接受媒体采访时一再强调不良资产经营是信达的核心竞争力和优势所在，并表示经济结构的调整为不良资产经营带来很大空间。

信达现有不良资产经营包括三方面，一是传统不良资产。侯建杭说前几年信达传统不良资产余额基本维持在80亿左右，但鉴于银行不良资产连续8个季度温和回升，今年变化很大，今年前6个月，信达累计收购金融类不良资产包50亿元，而今年7月一个月收购59亿元，是前6个月收购总额的1.2倍，以今年前7个月的收购进度为基础，信达在四大公司中的市场份额预期会超过50%。侯建杭预计银行不良资产温和回升的趋势还将延续。

另一块为非银行金融机构不良资产。信达在2010年获准开展这一领域不良资产处置工作，2011年正式开始接收该类不良资产，规模呈现较快增长，2011年信达接收该类不良资产规模为100亿，2012年为490亿，今年上半年为400多亿，侯建杭预计到年末，这类资产余额将达到1000亿。目前信达是唯一可开展该类业务的资产管理公司。

另一部分为债转股。截至今年6月末，信达债转股资产的账面价值为437亿元，其中未上市类344亿元、上市类93亿元，侯建杭预计未来几年有很大增长空间。

暂无A股上市计划

投资者对信达核心业务前景显然也颇为看好，不过，这一颇具前景的市场将来的受益者并不限于现有四大资产管理公司。目前江苏、浙江已成立地方性资产管理公司。

对此，侯建杭表示，信达将直面地方资产管理公司的竞争，他说不良资产处置市场巨大，处于完全垄断对行业发展“不是好事”。

但他也认为，地方资产管理公司短期内难以企及四大资产管理公司，四大资产管理公司仍将主导未来不良资产处置市场，因为现有四大资产管理公司14年的积累也是一大竞争壁垒，且不良资产处置本身也不简单。

地方资产管理公司目前还面临众多限制。侯建杭说，目前地方设立资产管理公司有三大限制，一是一省只能设立一家，二是业务只能在本省开展，三是只能处置不良债务的重组。

H股上市之后，何时回归A股将是接下来市场关注的重点之一。但侯建杭言下之意是信达并没有迅速启动A股上市计划的打算。他说，信达暂时还没有回归A股的计划。不过也另有传闻称，信达与投资者也有约定，在一定时间内暂不回归A股。