甲醇遇“空袭”化工品回归基本面

□本报实习记者 王姣

因空头反扑，近期涨幅过大的甲醇出现回调，甲醇1405合约周三盘中一度跌停，塑料、PVC、PTA等化工品种亦纷纷飘绿。业内人士指出，近期甲醇连续大涨主要受供应偏紧影响，目前基本面无太大变化，考虑到获利回吐压力和增量空头资金进驻，甲醇行情或迎关键节点，短期多头仍将维持强势。而PVC、PTA等前期持续非常短暂的反弹或由投机资金所致，在原油维持弱势震荡的情况下，化工品未来行情或回归基本面，投资者后期需继续注意品种的强弱转换。

甲醇跌后或回升

周三，甲醇主力1405合约开盘后走势偏弱，多头集中出逃致期价跳水，盘中一度跌停，尾盘小幅回升报收3247元/吨，重挫3.45%，日增仓-2958手，成交量28.47万手。从近期走势来看，10月底至12月初，甲醇市场进入一轮疯狂的上涨周期，甲醇1405合约从10月23日的2797元/吨一路涨至12月10日的3360元/吨，并创下年内新高3404元/吨。

华泰长城期货研究员胡佳鹏在接受中国证券报记者采访时表示，近期甲醇疯涨主要有四个中期因素。首先，天然气制甲醇装置停产造成国内供应下降；其次，东南亚大型装置检修导致供应紧张、价格飙涨，使国内转口贸易旺盛，进一步加剧了国内货源紧张；第三，近期下游二甲醚、甲醛等厂商调涨出厂价，为甲醇强势上涨赢得了空间；最后，游资炒作，成交量大幅放大。

对于周三甲醇出现回调，“这很明显是游资炒作，成交量大幅放大，持仓量小幅下降，从持仓变化来看，主力多空均有增仓，空头稍多于多头，主力多空双方仍激烈博弈，整体多头势力仍要强于空头。”胡佳鹏说。

对于后市，胡佳鹏认为，甲醇下跌空间有限，跌后再次回升的概率稍大，主要理由是目前1405合约价格贴水，华东现货价格高达903元/吨，创历史新低，对期价有一定支撑。此外，当前基本面变化不大，虽然受高价甲醇影响，宁波禾元MTO装置低负荷运行，但现货价格仍维持涨势，华东华南库存紧张的局面未变，转口利润依然丰厚，基本面仍对期价有支撑。

光大期货研究员钟美燕同时指出，目前的甲醇市场尚不能轻言开启下跌通道，短期仍然是多头行情。对于1401合约，基本面矛盾加上资金的放大效应将使期价进一步修复与现货的贴水，价格仍有向上空间；对于1405合约，应持谨慎态度，建议投资者勿要追空。

化工品种强弱转换

昨日甲醇领跌的同时，PTA1405合约跌0.03%，塑料1405合约跌0.89%，PVC1405合约跌0.54%，化工品种期货几乎全线飘绿。业内人士指出，近期宏观面相对平静，化工品走出一轮反弹行情，主要源于自身供需面的驱动。而在原油维持弱势震荡的情况下，未来原油价格对化工品的传导能力有限，未来化工品价格走势还是由各自的基本面决定。

对于前期化工品走势，安信期货研究员杨珖表示，塑料持续上涨，源于装置检修导致的现货供给紧张及期货价格贴水修复等；PTA的阴跌趋势则是基于供给的宽松及需求的低迷，短线的反弹也属于技术因素及产业资金的干扰；甲醇的暴涨则更是将供给紧缺及期货贴水修复演绎到极致。

东证期货研究所研究员金晓补充称，PVC跟PTA基本面类似，供给严重过剩，前期持续非常短暂的反弹或由投机资金所致，事实上，PVC和PTA受制于自身的供给压力，价格短期很难起来。

对于昨日化工品全线下跌的原因，金晓指出，PVC局部地区供给充裕，需求仍旧疲弱；PTA现货仍显坚挺，且货源并不宽松，但下游需求一般，基本面无大变化；塑料供给偏紧和库存较低的基本面情况短期并未得到改善，塑料下跌更多是多头获利回吐压力所致。

对于后市，银河期货研究中心分析师董世光指出，虽然国际原油价格自低位一路反弹，但由于整个化工产业链非常庞大，原油对各个品种的传导周期不同，加之国内资金因素，价格走势短期内也较难趋于一致。与此同时，宏观资金因素也是主导国内商品期货市场的重要因素之一，在缺乏明显热点的情况下，整体市场或选择跟随股指向下调整。后期来看，投资者需要继续注意品种的强弱转换，塑料基本面强势，而天然橡胶也处在收储与季节性强势下，虽然短期会有一定技术性调整，但总体仍处于反弹格局之中。

杨珖则认为，目前化工品的价格矛盾主要体现在供求关系上，而不在成本端，且原油的成本传递也受到了一定的阻碍。另外，经济阶段性反弹的结束也将给工业品带来压力。塑料方面，重点关注新增以及检修装置的开工顺利与否。由于目前供求关系仍旧偏紧，所以不建议做空，尤其是近月合约。另外，可以关注买近抛远的套利操作。PTA方面，在供给宽松及需求疲弱的双重压力下，阴跌之势暂难有改观，维持空头思路。