市场担忧经济增长目标下调国企H股拖累恒指大跌

□本报记者 黄莹颖

11日恒生指数跌穿23300点，下跌405点，跌幅达1.71%。恒生国企指数跌幅更是高达2.71%。恒生指数成分股中，仅有三只个股上涨。目前来看，市场主要是担忧高层会进一步下调明年的经济增长目标。分析人士认为，市场对宏观面的反应过于恐慌。

投行仍存乐观情绪

具体看，内资保险股、内银股跌幅最大。其中，中国平安下跌4%，为跌幅最大蓝筹股，新华保险下跌4.99%，为跌幅最大国企指数成分股。而内银股中，五大行跌幅均超过2%，工商银行下跌2.69%，中国银行下跌2.43%，建设银行下跌2.42%，农业银行下跌2.04%，交通银行下跌2.12%。此外，中信银行跌幅也达2.51%，民生银行跌幅最小，下跌1.78%。大盘内资股中，中石油、中石化、中国建材等跌幅也在3%左右。从拉低恒生指数幅度看，这些国企H股均为拖累指数的重磅选手。

不过，从近日各大投行对内银、内险公司的评级看，仍有不少乐观情绪。如瑞信近日的报告认为，内银四大负面因素正在改善，加上中央政府的财政改革方案，预计未来12个月行业或有机会重新评级。该行认为，内银的净资产收益率，将由2012年的20.7%降至2015年的17.5%。

而对于中石化、中石油，有投行更是大幅调高目标价位。德意志银行近日的报告指出，中石化值得重点关注，其炼油业务有较大上升空间，勘探与生产资产注入可以弥补油价下跌的影响。中石化作为大型的化工产品供应商，下游业务潜在收入会有惊喜，预计2014年-2018年其下游业务收入有望改善，因此给予“买入”评级。

港股估值具吸引力

目前来看，市场主要还是担忧高层进一步下调明年的经济增长目标。巴克莱首席中国经济学家常健指出，增长目标下调至7%将与其他目标更加一致。否则，政府将面临平衡潜在冲突目标(稳定高质量增长)、减少财政和金融风险、调整经济结构和推动改革方面的挑战。近期经济增长很可能放缓，较低的经济增长目标将有助于为改革留有余地，因为改革对长期潜在增长带来的促进作用显现之前通常会放慢经济增速。

不过，仍有投资机构上调了明年中国经济增速的预测。柏瑞投资认为，预计内地经济增长由今年全年7.7%，轻微上升至7.8%，但部分季度增速会放缓，主要受制内地进行结构性改革，例如处理影子银行风险及改善产能过剩问题等。预计内地经济第一季度增长7.7%，第二季度放缓至7.5%，到第三季度会回升至7.8%。

基于发达国家经济复苏以及中国加速推进改革，瑞信私人银行及财富管理部亚太区首席投资总监范卓云认为，内地、香港、台湾三地的股市估值均具有吸引力。

对于昨日港股的表现，有港股操盘手指出，市场对宏观基本面的反应过度。这种情况可能类似十八届三中全会简报出来时，内容未达预期导致股指下跌，而决议全文公布后市场发现政策超出预期，股指又大涨。