估值修复行情有望延续

□民生证券 吴春华

本周大盘继续向上拓展空间，并突破2220点一线压力。从理论上说，该压力线的突破，意味着指数的上行空间打开，后市仍将继续震荡盘升。短期来看，突破2220点后，市场有回抽确认的要求，关注5日和10日均线对指数的支撑作用。

从消息面上看，存在多重利好。首先，IPO重启时间表明确，使困扰市场的不确定性因素消除。新股发行由审核制逐步向注册制过渡，优先股试点的推出、借壳上市条件与IPO标准等同，不允许在创业板借壳上市、深交所市值配售有望出台等政策都说明新股发行的市场化越来越近，而在新股发行上市的同时，严格的退市制度也将推出，将不断完善市场的资源配置功能。其次，明年经济工作，把改革贯穿于经济发展的各个领域，特别是国家新型城镇化规划将出台，户籍、土地以及财税方面将进行改革，都对市场产生推动作用。最后，国资改革将不断深化，特别是上海国资国企改革方案不久将公布，完善国资流动平台以及分类监管等都有望展开，为央企和地方国资国企的改革树立标杆。种种迹象表明，改革的预期在不断深化，也为市场注入信心。

从市场的特点看，估值修复行情逐步获得市场的认可。受消息面影响，高估值的股票近期出现回调，创业板指数也不断创出新低，而沪深主板表现强势，券商、汽车、建材以及家电等蓝筹股获得市场认可。可以说，本轮行情是基于政策面的预期展开，后市随着改革政策的不断出台，市场的热点也在不断显现。

从技术上看，由于市场突破2220点后，有一个回抽确认的过程，并且在周K线上，股指已经连续收出4根阳线，本身也存在整固的要求，后市股指可能在2220-2270点一带震荡的可能性增大。下周将公布11月CPI、PPI、规模以上工业增加值以及固定资产投资等数据，从11月PMI数据与上月持平的情况看，制造业继续回稳，经济向好预期不变。虽然基本面对市场的影响，随着经济的平稳增长而弱化，但是对市场的支持作用是不容忽视的。