基金认为A股结构分化趋势仍将持续

新华社记者王原

上海(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--11月基金业绩统计数据显示，股票型、混合型和指数型基金受益于A股市场反弹整体呈现上涨态势。业内人士分析，随着新股发行的重启，对高估值、缺乏基本面支撑的中小盘影响较为负面，改革措施的逐步落实则会继续推动优质成长股，预计未来中小盘个股市场表现或出现分化，同时优先股试点、良好的宏观经济数据将对大盘股构成一定利好。

——权益类基金随市上涨

11月，沪深两市双双收涨，上证综指、深成指分别上涨3.68%、1.16%。数据显示，23个申万一级行业中22个行业上涨，信息设备、电子元器件和交运设备表现居前，涨幅分别为13.41%、10.92%和10.81%，金融服务、公用事业和房地产表现居后，涨跌幅分别为2.18%、1.31%和-0.12%。

值得注意的是，受益于市场反弹，权益类基金整体收益也随之上扬。好买基金统计数据显示，11月股票型、混合型和指数型基金分别上涨4.31%、3.49%、3.27%。仅债券型和保本型基金下跌，跌幅分别为0.93%、0.31%。

11月，股票型基金中，中邮战略新兴产业、兴全轻资产和华宝兴业动力组合表现居前，分别上涨20.26%、11.52%和11.36%；中欧中小盘、易方达中小盘和东吴新经济表现居后，分别下跌3.07%、2.14%和0.73%。

上海证券基金研究中心刘亦千认为，11月市场结构较上月大幅逆转，创业板迎来大幅反弹，信息技术、文化传播、电子行业三大子行业涨幅领先市场，前期表现较好的公用事业则迎来调整。此外，以金融地产为首的强周期板块表现低迷，涨幅靠后，整体上市场结构呈现“强成长、弱周期”的特征。

——结构分化大格局依然无法改变

虽然未来A股市场存在回归理性的可能，部分涨幅过大、投机成分较多的板块和个股承压较重，但展望未来，部分基金经理认为结构分化的大格局仍然无法改变。

业内人士普遍表示，在经济转型的大背景下，传统的经济增长路径无法延续，代表经济转型方向的行业和具有创新能力的公司会穿越周期，建议机构投资者更细致地研究公司与行业，精选符合产业转型方向、业绩增长又能支撑估值的优质标的，从而分享结构性行情机会。

兴业全球基金建议投资者对三大板块保持谨慎。一是主要依靠外延并购，业绩支撑并不明朗的板块。今年以来很多主题投资主要原则外延式的并购，但并购之后公司的业绩增长并不明显。此外，依靠并购带来的市场机会，一方面门槛太低；另一方面，随着并购越来越多，好的标的也越来越少，价格越来越贵，投资价值也在降低。

第二是智能手机产业链。主要还是因为智能手机渗透率已经达到极高的水平，该产业链的公司高速增长时期过去，未来会出现低毛利、拼价格的现象。增速下降和毛利下降的企业实在难以承担太高的估值。

第三是以销售能力见长的医药板块。今年以来，管理层治理“三公”消费的力度很大，决心很大。在此背景下，“控费”成为很多行业面临的共同压力。在医保“控费”的模式下，很多以销售能力见长的医药品种就可能遇到较大的挑战，成本不断提升，而销售量则不断下滑。

——转型与创新成为基金看多方向

诺德基金预期，明年A股市场值得重点布局的两大方向依然是转型和创新。首先，市场化改革(转型)，如资源要素领域的天然气、铁路运费价格改革，市场化改革下管制放开的油气服务、铁路运营及国企改革。其次，新经济(创新)，主要集中在科技创新和模式创新中，智慧城市(安防、移动支付、医疗信息化)、移动互联网，以及基于OTO这一新模式下的消费品行业。

兴全绿色投资基金经理陈锦泉表示，未来更看好经济在三个发展方向上带来的机会。其一是工业自动化领域。近年来，国内人力成本上升非常快，已经对一些制造业等行业带来较大的经营压力，这也为工业自动化的普及和发展奠定基础。目前，国内工业机器人、自动化设备等领域依然以国外品牌为主，随着国内企业的技术进步、成本降低、竞争力提高，也能抢占更大的市场份额。

其二则是移动互联网。随着网络、智能终端等平台的逐步搭建成行，移动互联网与各种传统行业之间彼此渗透、联系，势必为人们生活带来巨大的冲击，从而也孕育庞大的市场机会。从今年的情况看，移动互联网重视的是内容，无论是手游概念，还是视频网站，或者各种基于移动互联网的商业服务，都是这种巨大冲击之下的产物。未来这种渗透和碰撞会越来越多，行业空间非常大。

其三则是新能源。从能源变革的背景上看，新能源因其低污染、可持续性而具有较大的发展空间，但前几年遭遇的问题是行业过快发展后，很多基础措施没有完善，制约了整个产业的发展。一方面是针对新能源的财政补贴存在标准偏低、资金到位慢等现象；另一方面则是输电网络建设滞后、发电上网迟迟得不到解决。经过近两年的调整，这些制约条件被逐步理顺，一方面今年的可再生资源补贴标准可能会提高，资金到位情况也在完善；另一方面输电网络建设也在清欠账，风电、光电上网中的问题都得到逐步解决。行业基础完善之后，更多的投资也会聚集过来，从而推动整个产业的进一步发展。