郑糖弱势还将继续

□华泰长城期货 袁嘉婕  

ICE原糖虽然从10月18日冲击20.16美分/磅的过去一年高位以来已经下滑14%，但在印度生产加快、泰国产新糖大量上市的背景下，原糖依旧将保持疲弱走势。而国内郑糖由于受到新糖大量上市以及进口糖的双重压力，现货价格也将继续向期货价格靠拢，郑糖弱势还将延续下去。

首先，国际食糖价格压力依旧。目前巴西2013/2014年榨季的压榨工作已近尾声，中南部地区糖厂或将在圣诞节前逐步结束压榨工作。4月以来巴西糖产量达到3153万吨，较上年同期增加1.4%。中南部本榨季的糖产量或为3420万吨，较去年基本持平。目前的产量数据证实了本榨季巴西增产10%的预测。北半球包括全球第二大产糖国的印度和全球第二大出口国的泰国，以及中国都进入了新榨季，新糖上市则会给市场带来一定压力。原糖还将保持疲弱走势。

其次，目前国内已经进入大量压榨阶段，截至12月3日，湛江开榨糖厂数量也达到了13家。从2013/2014年榨季广西制糖企业开榨时间表可以看出，广西大部分的糖厂都会在12月初开榨，只有3家糖厂预计在12月下旬开榨。从历年的新糖上市进度上来看，也是在12月不论广西还是全国的新糖上市进度明显加快，这也就是说12月已经进入新糖大量上市的时间点。

再次，从10月进口数据来看，国内进口压力依旧巨大。中国海关公布的10月进口数据显示，10月进口糖达到70.98万吨，同比增加108.85%，创下我国历年来单月进口之最。由于配额外进口盈利窗口打开的原因导致今年进口糖源源不断，今年1-10月份中国已累计进口糖363.55万吨，同比增加8.48%。笔者认为，后期进口糖依旧不会大幅减少，这主要是由于前期有大量原糖出口至中国，笔者将巴西1-10月出口到中国的原糖数量，减去中国从巴西进口的原糖数量，发现还有80万吨的差额，那么也就是说11-12月至少还会有80万吨的巴西糖到港。

最后，目前全国工业库存54万吨，预计截至12月全国产糖可以达到300万吨，再加上11、12月至少还有80万吨巴西进口糖，也就是说截至12月份，市场上食糖可供应量至少在434万吨以上，并且此数据还没有计算前期进口的原糖，而这一供给量已经明显高于前几榨季同期数据。在此背景下，糖厂势必会积极销糖，顺价销售，再加上进口糖也要在此时分得一杯羹，因此，后期白糖现货价格还要继续向期货价格靠拢，而郑糖疲弱走势还将继续。