《意见》将促A股震荡 首批上市公司或遭爆炒

11月30日，证监会制定并发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。该意见也被看做是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。

据悉，该《意见》发布后，需要一个月左右时间进行相关准备工作，才会有公司完成相关程序。预计到2014年1月前后，约有50家企业能完成程序并陆续上市。

注册制道路曲折 前途光明

注册制将意味着企业上市门槛的降低，此前业内对此给予了较高的关注度。今日在《意见》中被提及，也可看做新股发行改革制度的重大突破。

对此东南大学经济管理学院名誉院长华生(微博)对腾讯证券(微博)表示，市场对于注册制改革的风险难度还认识的不够，此前已经习惯了在审批制度中生存，而新的股市生态会是什么样，还充满了未知。发行审批制度是一个整体，不仅是一个股票发行的定价问题，原来把发行定价变成市场化才出现的“三高”，出现了上百倍的市盈率。

“风雨之后是彩虹，但是要先做好迎接风雨的准备。随着市场向注册制的过渡，价格中枢如何定位、股价怎么定位、市场该向什么方向转变，这恐怕是现在就要考虑的问题。”华生说。

联讯证券首席策略师曹卫东(微博)则表示，《意见》反映IPO将向注册制过渡，对于造成投资者损失的中介机构将予以重罚。证监会将回归到监管本质，证券法要修改，对投资者要求很高。中国A股市场还不是有效市场，“方向已定，道路曲折，前途光明”。

而对于市场的疑惑，证监会有关部门负责人表示，股票发行注册制改革是资本市场牵一发而动全身的改革，需要有步骤地推进。目前一些国家和地区实行注册制的做法不完全一致，但共同的特点是，新股发行应当以发行人信息披露为中心，中介机构对发行人信息披露的真实性、准确性、完整性进行把关，监管部门对发行人和中介机构的申请文件进行合规性审核，不判断企业盈利能力，在充分信息披露的基础上，由投资者自行判断企业价值和风险，自主做出投资决策。

其强调称，注册制不是简单的登记生效制，不能将注册制理解为不管了，就是登记备案，自动生效，也不是说股票发行不要审了，更不是垃圾股可以随便发了，而是审核方式要改革。

或将引发A股震荡调整

今日证监会新闻发布会传来一重要信息，预计到2014年1月前后，约有50家企业能完成程序并陆续上市。

而在市场仍然不算强势的背景下，突然宣布IPO时间表，将对市场产生何等影响？对此申银万国证券研究所首席分析师桂浩明对腾讯证券表示，这或将引发A股震荡调整。

桂浩明称，新股发行体制改革意见内容与之前预期基本一致，意见中提到的坚持市场化、信息透明、加强监管等，从长远看，有利于资本市场的发展。但新股上市将给A股市场带来较大的压力，不排除引发震荡调整的可能。不过，优先股试点的指导意见，或将对IPO重启压带来的资金压力起到一定缓解的缓解作用。

投资者一直以来对于IPO重启都心有余悸，不过业内人士却对此并不以为然。西南证券研究与发展中心业务总监许维鸿(微博)对腾讯证券表示，IPO重启在短期内虽然对A股市场形成负面的影响，但市场未必会以大跌来反应该事件的影响。事实上，对A股市场影响更大的则是来源于资金面，由于目前资金偏紧，预计至明年上半年市场都不会有太好的表现。

不过对于明年或将上市的这50家公司，许维鸿却表示出了浓厚的兴趣，他表示，对于投资者而言，这50家公司是值得期待的，其中必有“好东西”，应该对此密切关注。

首批上市企业或将遭遇爆炒

在今日的会议中，证监会还特别强调了对于抑制市场炒作的一些列举措。其中，明确了未来借壳上市和新股发行标准等同，不允许在创业板借壳上市。把此前的借壳上市标准从趋同转向等同。

对此，有业内人士表示，退市制度或将在创业板首先实施，因此结构高估的创业板肯定会受到一定冲击。而证监会同时表示要稳妥推进优先股试点工作，则在一定程度上给蓝筹股带来心理提振。

不过，宏源证券高级经济学家孙海琳认为，《意见》的出台或将促进新股的炒作，他表示，明年最初上市的新股或将遭遇爆炒，初期新上的企业经受过史上最严格的报表审核，因此为投资者提供了宝贵的投资标的。而创业板收购上市的路被堵住了，所以相对难有表现。

长城基金宏观策略研究总监向威达持相同的观点，他表示，市场一贯有喜欢炒作新股的热情，即使在本次IPO重启后，投资者仍有可能延续惯性对新股进行炒作。

“由于IPO暂停已经一年有余，开闸后可能会吸引大量资金打新股。如果新股实行批量发行，可能会抑制首日爆炒。新股发行由审批制逐渐转向注册制，可能会增加股票供给，降低发行价，增加退市数量，对A股影响深远。”南方基金首席策略分析师杨德龙说。