黄金“年关”反弹行情将至

□国发贵金属 张胜

无论美联储选择今年12月还是明年1月、3月启动QE退出程序，都难以阻挡黄金“年关”反弹行情的到来。

黄金看空情绪达6月来高点

在美联储于11月20日公布10月货币政策会议纪要后，一份来自知名媒体的最新调查显示，因美联储暗示可能在未来数月内开始削减购债规模，国际投行机构分析师们对于黄金的看空情绪到达今年6月份以来的高点。在这份调查中，有19位分析师预计11月25日-11月29日当周国际金价将会下跌，9位分析师表示看多，另有3人持中性看法。这也是自今年6月21日以来，看空情绪最为浓厚的调查结果。VTB Capital的分析师AndreyKryuchenkov表示：“随着美国经济的复苏，避险资产将变得失去其意义。”笔者认为，每当市场人气达到最低点时，往往是行情即将发生逆转的信号。虽然现在无法排除国际金价短期再探6月低点1180美元的可能性，但这只会增加“年关”反弹行情的上升动能，让其更加出乎市场的预料。

“靴子”即将落地

我们认为，QE这个话题近半年来已被反复炒作，现在“靴子”即将落地。不管是12月启动退出，还是明年3月，没有什么本质的不同。理由如下：第一，美联储这次铁定要启动QE退出计划，这一次确实不用再怀疑美联储的战略决心了。美国非常需要强势美元回归，以维持其全球霸主地位。第二，下跌时间和空间都差不多，而在这种情况下，伦敦金5月均线却出现上行迹象，此信号系今年以来首次出现，这是非常难得的阶段性做多机会。第三，既然“靴子”即将落地，那么可谓是利空出尽变为利好。因此，不管是今年12月或明年初的哪一天宣布正式启动QE退出，都不重要。君不见，就在美联储11月20日公布10月货币会议纪要之前，伯南克曾明确表示退出QE不等于立即实行货币紧缩，这相当于为黄金多头留下了“活眼”。

全球实物金需求仍维持强势

据世界黄金协会(WGC)最新公布的数据显示，三季度全球金条、金币以及黄金珠宝首饰的需求触及历史记录，很大程度是受中国及印度强势买盘的提振。据此前统计，中国及印度基本占据了全球60%的黄金需求。从官方储备来看，近十年来全球央行都在持续增持黄金，俄罗斯央行作为全球其中的主力军，旗下已拥有超过4亿盎司的官方黄金储备，位居全球第二位。另外，每年的四季度往往是全球黄金消费旺季，比如欧洲及美国的圣诞节、情人节以及中国的新年等等。总之，在当前的金价水平下，全球实物金需求将维持相对较强的趋势，进一步为金价构筑底部。