做多白银大约在年底

□全唐贵金属 刘铭 李一南

“金九银十”这一市场规律并未在今年的白银市场奏效：随着今年各国央行纷纷降息，美日等主要发达国家继续实行量化宽松的货币政策，使得今年贵金属市场犹如“寒冬”———白银价格在经历了1月份的小幅上涨之后就一路盘跌，并且跌势绵延不绝，直到8月初才稍有缓和。白银价格也从年初的32.45美元一直跌到18.15美元才算有所止步。虽然企稳后反弹一度令白银重新站上25美元，但基本面利空因素不断侵扰，使得白银价格在经历了一波反弹之后又重回跌势，并且还有继续下探可能。

纵观近期国际金融市场，影响白银走势的非美国因素无疑———非农数据、利率决议的公布以及QE走向等，都像是走马灯一样，你方唱罢我登场，各领风骚好几天。但其中最为重要的还属美国政府关门事件。

美国政府再次出现了17年前的场景，在北京时间10月1日迎来了新一届财年，但由于美国民主、共和两党尚未解决新财年的政府预算分歧，所以政府无法得到国会拨款，造成美国政府再次关门。

随后政府在美国时间10月17日凌晨宣布，美国总统奥巴马已将国会参众两院刚通过的联邦政府临时拨款议案签署成为法律，标志着联邦政府非核心部门关门风波的结束。

这次美国政府关门时间维持了16天，虽然在这16天里白银走势整体上看趋于平稳，但其间的波动远非是一般交易日所能比拟，从白银最高触摸22.42美元，到最低下探至20.43美元，波幅竟高达10%。

11月14日晚召开的提名耶伦担任美联储主席的听证会，最被投资者所关注的就是耶伦如何解答美联储其他官员所提出的问题。在这场听证会当中，耶伦所支持的鸽派立场再次占据主角，对于量化宽松政策的支持进行解释，并明确支持接下来的QE等措施。虽然在她的结束语中透露了QE并不会一直持续下去，但白银市场并未给予良好的表现，反而显得相对平静。笔者认为，造成这种局面的主要因素在于耶伦讲话大部分都符合市场预期，并没有任何新意之处，当预期在现实中尘埃落定，市场也就趋于平静。

量化宽松政策出台的根本是缓解美国次债危机的那一段艰难岁月，而其目的是为了美国摆脱次债危机的影响，走出经济低迷的阴影，并使其重回稳步增长的轨道。而在此之前，贵金属市场依然会保持弱势震荡，并有进一步下探的可能。

从技术面看，近3个月以来白银一直处于弱势盘整状态。4月份下跌开启了一个新的下跌周期。目前月线图处在下跌波动周期的第二次下跌，既然是第二次下跌，目标就是前期K线的实体位置———19.30美元附近，这里将是白银中期一个极为重要的支撑位置。而周线图目前处于宽幅盘整的波动周期，振幅徘徊在24.31-18.90美元。所以下方18.90美元附近将会是另一个重要的支撑位置。只要这两个价位获得了有效支撑，将会给予投资者今年年内的最后一次抢中线反弹的机会，而且此次中线反弹，从时间上看将持续到明年一季度末，白银价格可能再上24.00美元，并冲击前期高点25美元。