年末应收账款激增 新三角债卷土重来？

今年三季度以来，国内上市公司特别是中小公司应收账款不断上升，不少企业资金链紧张，下游客户之间拖欠货款或要求少付货款的现象正在增加，资金回笼难度越来越大。上世纪90年代，国内企业之间拖欠货款形成的连锁债务关系依然让人记忆犹新，而现今相似问题的重现，是否意味着新“三角债”卷土重来？据新华社

中小上市公司应收账款激增

国内上市公司披露的三季报，让应收账款激增这一事实再次显现，其中中小板和创业板上市公司应收账款上升尤为明显。

记者针对中小板和创业板市值超过百亿元的74家上市公司统计发现，截至2013年三季度末，超过八成公司应收账款较去年末上升，74家公司应收账款总额达到866.4亿元，较2012年末上升25%，有增速加快趋势，其中建筑工程、资源类、高端制造业成为应收账款激增的重灾区。

在回笼资金的过程中，由于赊账幅度的上升和期限的延长，上市公司处境愈发艰难。创业板上市公司通裕重工总经理孙铁光三季度时曾对记者说，下游客户收了货不给钱，催款催急了，对方就要求在已签订合同基础上扣掉3%至8%不等的货款。

让企业无奈的是，面对这样的情况还不能轻易起诉拖欠方，因为欠款的企业几乎都是下游大客户，一旦对簿公堂，以后就做不成生意了，这种企业间的债务行为渐成链条。“现在欠款很正常，也比较普遍，你欠我的，我欠他的，上世纪90年代的‘三角债’莫非又回来了？”一位上市公司高管感慨。

债务问题蔓延冲击信用环境

在最容易形成“三角债”的产业链上，大企业在原料、辅料供应中处于上游，大企业资金紧张，依附在它周围的中小企业就没有了源头活水，相互之间就开始欠账，原本处于弱势的中小企业，就成为“三角债务链”资金压力的主要承担者。上海亮硕光电科技CEO李华说：“很多工程项目的总包商对照明供应商欠款严重，不少中小企业就被‘拖死了’。”

大企业受“三角债”影响有限，主要原因是内部控制制度较为完善，而且应收账款来源相对分散。而中小企业为了抢占市场份额，往往对下游企业采取低首付的销售方式。这样一来，当下游企业需求出现问题时，客户回款相应减慢，企业面临的回款压力和坏账损失就大幅增加，最终使“三角债”沿着产业链向上游不断传递。

赛迪智库中小企业研究所副所长牟淑慧认为，“三角债”大量出现只是表面现象，反映出来的本质问题是社会信用的缺失，由于信用体制不健全，导致一个产业或一个地区“三角债”问题屡次出现。

解决新问题

要有新方法

陕西省社科院经济研究所所长裴成荣等学者认为，上世纪90年代那次“三角债”让人记忆犹新，从成因上看，那次“三角债”主要是由于当时央行紧缩银根导致货币流动性不足，而去年以来逐步凸显的新“三角债”的深层次原因，是经济形势复杂造成企业盈利能力下降，以及产能过剩的经济结构问题。

裴成荣认为，根据新的“三角债”特点，若要降低风险应该坚持市场化手段。对于一般企业之间的债务循环，特别是在产能过剩等传统行业之间循环的债务问题，政府“该放手的要放手”。

除此之外，可通过适当放宽地方政府发债等方式来弱化对银行贷款的依赖。同时，还应约束地方举债行为和投资冲动，避免债务链条的扩张。