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光大证券:
收益率处于筑顶阶段
当前收益率处于筑顶阶段,对配置盘是逐步建仓的好时机。而对于交易盘,建议在适当参与中等待时机。
从数据分析,银行本身具备配债的资金,但受制于整个金融体系负债端上行以及资产端普遍重视收益性,暂时忽略了安全性与流动性的影响。而银行负债端上行与实体经济稳定下资产端收益难以持续上行的矛盾,是个长期演化过程,因此交易盘仍需等待,但不必惊慌。
国泰君安:
短融防御性最佳
本周利率债供给较多,或继续推动利率债收益率上升。信用债即便利差未有明显扩大,收益率也仍将受利率债影响而上升。
短期,供给是制约信用债表现的主要因素;中长期看,信用风险增加和风险偏好下降或对中低等级信用债不利。
策略仍维持以中低等级短融为主,适当关注5年AAA等品种超调后带来的机会。
宏源证券:
冬耕春收 配置黄金季
未来收益率将以震荡下行为主。只是,市场信心恢复仍然需要时间,收益率下行过程将一波三折。
收益率下行的逻辑是:流动性“实际宽松,预期紧张”的状况将随着恐慌情绪的修复有所改善;随着恐慌情绪平复加上杠杆交易套息空间的增大,较低的资金成本将逐步引导信用债收益率转而下行;目前长端信用债配置价值显著,供给冲击已经不是长端收益的主要推动因素。
加上同业监管趋严将释放部分信用债需求,房地产市场增速放缓导致可投资高收益品种减小,明年年初新一轮信用债配置行情将启动等因素,现在长端的收益率水平已经非常具有吸引力。(葛春晖 整理)
[责任编辑:周发]