业务创新四轮驱动 期货公司驶离“低价红海”

业务创新四轮驱动 期货公司驶离“低价红海”

本报记者 王超

新品种密集开花，期货公司却硕果了了。不仅如此，过于频繁应付新品种上市会致使期货公司陷入“成本陷阱”，大量投入却无法获取应有的汇报，市场平均手续费率的下降反而促使整体利润率下降。

相关数据显示，2013年上半年，尽管期货交易情况同比翻番，但盈利情况却不容乐观：期货公司净利润合计为12.49亿元，同比下降39.10%；上半年整体手续费率为万分之0.223(均按双边)，达到了历史最低值。反映期货公司股东的投资回报及资金使用效率的净资产收益率，在今年上半年年化后仅为5.14%，达到近五年来的低点。

多位业内人士认为，随着市场的不断发展，如果再单纯依靠经纪业务尤其是纯粹的“通道”业务，其后果便是这个市场越做越小。未来期货公司要靠经纪业务、投资咨询、资产管理和现货子公司四项主营业务来实现四轮驱动。并且更进一步的是将各种业务模式进行融合，实现全方位的资讯服务、研发服务、风险管理、财富管理，从单纯的期货公司成长为综合型的投资银行。

新品种密集上市 期货公司手忙脚乱

“我们现在人手非常紧张，研究员压力也很大。”上海一家大型期货公司负责人对记者表示，原来研究员都是按品种分任务，现在全部按行业分了。每个人负责研究好几个品种。

小陈是北京一家期货公司的研究员。他原来是负责研究焦炭期货，焦煤和动力煤期货上市后，公司本着节约成本的目的，没有招聘新的人员，将三个品种的研发任务全部摊派到小陈身上了。“我的另外两个同事，一个负责螺纹钢和铁矿石期货，一个负责原油和石油沥青期货，都增加了新品种的研究任务。

今年以来，新品种上市步伐显著提速，焦煤、动力煤、国债、石油沥青、铁矿石、鸡蛋期货相继挂牌。而在10月21日，证监会一口气公布了粳稻、晚籼稻、纤维板和胶合板四个期货品种的上市批复。业内人士更是预计，接下来原油、聚丙烯等期货品种也有可能在今年完成上市。

银河期货副总经理杨青表示，无论是从视野的高度、服务的宽度、产品的广度以及研究的深度，都对期货公司的旧有发展模式提出了严峻的挑战。更快的资讯、更好的服务、更专业的人才，市场不断向期货公司提出新的要求；期货公司面临的却是大量的新品种上市、大量的新知识和新人才需要补充，快速发展的期货市场使得期货公司的人才储备速度勉为其难。许多竞争力差的期货公司甚至出现了被市场拖着走的现象，表现为人力、财力的严重短缺和不足，根本无法满足和适应市场快速发展要求。

“过于频繁应付新品种上市会致使期货公司陷入'成本陷阱’，大量投入却无法获取应有的汇报，市场平均手续费率的下降反而促使整体利润率下降。”东证期货负责任认为，对期货公司最大的影响在于期货公司自身的定位及目标，目前新品种的快速上市一定程度上会分散期货公司的业务能力，同时也给期货公司带来了更大的市场。但期货公司是在“大市场”中频于应付，还是继续坚持自己的定位与业务目标进行推进就显得很重要。

交易翻番利润腰斩 期货公司增产不增收

近期，一份关于“2013年上半年期货公司经营情况分析的文件再次引发了市场对期货行业的担忧。相关数据显示，2013年上半年，尽管期货交易情况同比翻番，但盈利情况却不容乐观：期货公司净利润合计为12.49亿元，同比下降39.10%；上半年整体手续费率为万分之0.223(均按双边)，达到了历史最低值。反映期货公司股东的投资回报及资金使用效率的净资产收益率，在今年上半年年化后仅为5.14%，达到近五年来的低点。

与此同时，上半年期货市场行情总体较为活跃，成交额及成交量的同比翻番增长，交易增长情况呈现出井喷态势。

数据显示，上半年净利润合计为12.49亿元，同比下降39.10%，也仅为2012年净利润的三分之一。从集中度看，净利润前20名的公司合计为9.93亿元，占比为79.50%。另外，值得关注的是，共有58家，即四成期货公司出现亏损，亏损总额为2.44亿元，与去年上半年的30家和2012年的28家相比均有大幅上升，公司盈利情况两极分化态势日趋显现。

作为期货公司最主要收入来源的经纪业务收入，上半年年整体手续费率仅为万分之0.223(按双边)，创出历史新低。上半年手续费收入为57.23亿元，同比减少8.01%。有分析认为，上半年一方面是随着去年交易所两次降低手续费，同时交易所返还也有大幅减少，导致市场竞争日趋激烈，另一方面，股指期货交易额进一步扩大，已超半数，相对较低的手续费率也进一步拉低了整体情况。

业务创新四轮驱动 凭专业化立足潮头

从数据看，上半年创新业务依然显得不给力，投资咨询、资产管理两项创新业务总收入为2380.32万元，其中投资咨询收入总计为2050.86万元，资产管理收入总计为329.45万元。从收入结构方面来看，上半年手续费收入占营业收入的比重为71.39%。期货公司靠天吃饭的局面依然未能改观。

但多位业内人士认为，随着市场的不断发展，如果再单纯依靠经纪业务尤其是纯粹的“通道”业务，其后果便是这个市场越做越小。未来期货公司要靠经纪业务、投资咨询、资产管理和现货子公司四项主营业务来实现四轮驱动。

据悉，投资咨询业务作为期货市场与传统期货经纪业务分离的一项创新业务，在开展的初期并不被行业同仁看好，但随着投资者专业程度的提高，市场需求更加具体化和专业化，一个成熟的投资咨询团队确实能够给客户带来不小的价值。

东证期货负责人介绍，今年该公司的投资咨询部逐步完成完善内部组织架构、投资咨询业务制度建设、投资咨询产品研发上市等工作，并取得了阶段性的进展，主要体现在从业人员专业素质和服务能力的大幅提高，服务内容更加广泛。

作为期货公司告别“光说不练”传统时代的标志，今年11月份期货资管业务迎来周岁。据记者了解，目前多家公司对资管业务高度重视，投入了大量的人力、物力，发展势头良好，目前已有多款资管产品面市。

杨青介绍说，银河期货的资管产品已经实现了从研发设计、模型测试、产品上线、市场推广、后期运营等各阶段的流程优化及人才储备。“上线一代、模拟二代、研发三代”，不仅发行的资管产品丰富多样，储备研发也同时具备了多维度、多策略、多模型的深厚实力，可根据投资者的不同风险曲线偏好，设计有针对性的服务产品。

此外，涵盖仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易的风险管理(现货)子公司业务也被众多期货公司寄于了厚望。“随着商品期货品种越来越多，面临市场是细分化的，在细分化领域里面找市场，比如现货业务可能是比较大的一个业务领域，回归期货本源。”有业内人士说，风险管理应该是期货公司的强项，以后风险管理(现货)子公司业务是一个非常好的方向，特别是商品期货品种越来越多，无论是普通期货公司，还是券商系期货公司，在期货市场上还要调整策略。