第四名：

第四名：

中信建投证券固定收益方向研究小组(黄文涛、胡艳妮、王洋、施同亮、杨晓磊、董晖、曾羽、郑凌怡)

市场正进入配置区间

感谢金牛奖评委与投资者对中信建投固定收益团队的认可。过去三年的时间里，我们从默默无闻到声名渐起，逐步建立起了基于宏观经济和大金融的债券研究体系，研究视角不仅限于债券市场，而是拓展到商品价格、货币供给、地方财政、国际比较等领域。我们在年度报告《春夏寻芳犹可盼，秋冬应是苦寒来》中预言，上半年经济减速、通胀回落、资金宽松，债市存在较大机会，二季报《经济不乐观，债市不悲观》进一步明确谨慎乐观的观点，中期报告《东山日出西江雨，道是无晴却有情》提出资金成本是构成短期的最大扰动因素，截至目前，市场对我们的观点都进行了较为完美的印证。

展望未来，中国经济正在开启新的7%的增长时代，通胀存在低于预期的可能，债市或有波动，但利率品种和高评级信用债基本面仍有支撑，市场正进入配置区间，但低评级非城投类、民营产业债需要重点回避，利差需要扩大以反映经济下行和风险扩大。