荀玉根：关注转型深挖改革

□本报记者 毛万熙

海通证券投资策略方向研究小组分析师荀玉根9日表示，明年A股市场投资需布局转型和改革两大战场，建议布局TMT、医药、环保等成长股，上海国企改革利好的股票，因油气、铁路等基础产业管制放开而受益的股票。

关注转型行业

尽管从去年到今年经济周期波动较小，以周期行业为主的A股盈利无大的波澜，但荀玉根认为，找不到强趋势变化时，并不表示投资机会不存在。当前最大的投资机会在于转型和改革。

在转型方面，成长股退潮正是撒网的好时机。荀玉根指出，未来成长性高的行业集中在符合时代新特征的领域，包括智慧城市、舒适城市、美丽城市。智慧城市将带动医疗信息化、城市安防、移动互联等TMT行业，舒适城市将带动医疗保健、传媒等行业，美丽城市对应环保行业。

荀玉根认为，三季报公布期盈利预期差导致创业板指数为代表的高PE成长股回调，已经在消化估值压力。目前电子、通信、环保、医药等成长股PE多在25倍上下，部分龙头公司PE已显出吸引力，布局时点临近。短期看，TMT、医药、环保三大行业的盈利预测修正将带来波动；中期来看，部分行业可能转型成功，演绎出类似美国科技股持续十年的牛市行情，周期回落、泥沙俱下的风险不大。

荀玉根尤其建议关注业绩增长确定性强的TMT子领域，如苹果由创新引发的竞争优势将日益凸显，带动我国相关产业链的投资机会；4G投资高峰即将来临，驱动相关产业链。

深挖改革概念

改革是激发经济活力的重要渠道，国企改革、民营资本放开是搞活微观经济的突破口。荀玉根认为，经过2008年前后大规模资产、产业整合后，新一轮国企改革的重点在于市场化，尤其是竞争型领域通过股权激励、引入战略投资者等方式改善经营、提升业绩。

上海作为地方国资规模最大的城市，一直是国企改革的排头兵。荀玉根认为，此轮改革上海仍有望先行，看好上海国企改革带来的投资机会。建议布局产业资产整合中做大做强的东方明珠等上市公司，或市值利润考核、股权激励改善经营效率的友谊股份等上市公司。

基础产业的管制放开也将带来投资机会。荀玉根指出，非常规油气资源的勘探开发准入有望向民企放开，石油天然气管网业务有望从上中下游一体化经营的油气企业中分离出来，油气开采、运输、仓储等公司将受益。

在铁路运营方面，荀玉根认为，可能借鉴国际上“网运分离”、“区域竞争”、“干线公司+平行线竞争”等模式，制定并实施通路权开放等相关规则。由于我国铁路运输的高密度，市场化改革将使铁路明显提升盈利能力，客货运价格改革和土地综合开发等都将成为催化剂。