投资策略第五名 申银万国研究小组(王胜、杨绍华、金倩婧、刘莹、陈建翔、林丽梅、张圣贤、张潇潇)

投资策略第五名 申银万国研究小组(王胜、杨绍华、金倩婧、刘莹、陈建翔、林丽梅、张圣贤、张潇潇)

积极寻找结构性机会  

今年申万策略大致刻画了2013年A股市场的走势与表现。其中，年度报告《熊牛之界》描绘了2013年市场演绎路径；1月内需消费产业链会议建议配置“金融+消费成长”，并参与风险偏好上升的行情。2月下旬提示A股阶段性见顶风险，即《保存实力、坚守优质消费成长》，并选出医药环保传媒电子几个重点行业。3月《价值型策略的中国梦》春季策略报告指出房价环保通胀三大约束下，上中游周期难有牛市，要抵御周期诱惑，而医药环保传媒等行业未来市值占比将快速扩张，值得长期布局。7月中期策略《“市”不可挡》，建议投资者沿着三中全会“市场化改革”方向进行布局。8月份市场点评《不动中军，战速加仓》提出短期经济复苏预期难以证伪，建议战术加仓。9月月报《平衡暂未打破》提出经济复苏预期与改革预期支撑，市场仍将维持活跃，主题“横”行，并发表《布局三中全会》主题系列报告，成功提示土改、二胎、养老、金改等主题性机会。近期申万策略又提示投资者在经济数据难以更好、改革预期较高的情况下，市场重心可能有所下移，前期涨幅过高的小股票调整压力较大，市场风格将偏向大盘蓝筹。

展望2014年，我们认为应更加积极地去寻找结构性机会。每年四季度都是投资者思考布局次年行情的时刻，可以视为市场对来年试错求真的过程，比如2011年券商股年末的上涨打响了2012年金改行情的冲锋枪，今年四季度表现突出的是互联网对传统经济商业模式的重构+国企改革，依然是2014年需要重点重视的大主题，回调则是较好的布局机会。