市场瞭望

投资互联网金融

既美好又曲折

□本报记者 殷鹏

从目前VC/PE已投的互联网金融项目来看，主要集中于第三方支付、金融的互联网服务平台以及P2P借贷平台。准确地讲，其中真正涉及到互联网金融业务的是第三方支付和P2P借贷。

对于金融的互联网服务平台，最大优势在于只做平台不参与金融业务，没有法律风险，能充分发挥互联网渠道优势。对投资机构而言，这是典型的互联网模式，容易理解、能赚钱且风险小(特别是法律风险)。第三方支付的投资价值在于其作为资金支付过程中的信用中介，在互联网交易中从促进交易完成到创造交易所体现出巨大发展潜力，同时，第三方支付也是目前互联网金融领域参与金融机构业务并率先得到监管层认可的板块。而P2P借贷受到投资机构青睐的原因并非因其代表了真正意义上的互联网金融，而是中国传统金融体系难以满足日渐庞大的中小企业及个人信贷需求，P2P借贷在一定程度上能够起到补充作用，市场前景良好。

清科研究中心认为，互联网金融的投资价值包括四点：技术背景，差异化定位，平台优势，不越雷池。

技术背景。金融和互联网都是具有较高门槛的行业，需要较强的技术背景。金融行业的技术背景体现在对金融行业有深刻理解，能够对金融体系运行规律有准确把握，特别是在构建金融风控模型等方面要具有较强优势。互联网技术背景则体现在前期大量的软硬件设备投入，并在诸如云计算、大数据等技术方面具有较强背景，这在互联网金融企业进行大数据分析、构建风控模型等方面能够形成优势。

差异化定位。传统金融机构除拥有无可颠覆的制度性优势外，还有着多年积累下来的数据、技术、人才等资源优势，非金融机构如果从事的业务完全与其对抗，短期内能够发挥其规模小所具有的灵活、反应快等优势，但长远来看，基本没有竞争力。所以，差异化定位无论从短期还是长期角度来看，都是互联网金融投资考察的重要方面。

平台优势。阿里巴巴、京东等大型电子商务企业在互联网金融行业已做出了一个标杆，其依托的就是电商平台。平台为互联网金融业务提供了构建资信体系和风控模型的基础。在互联网金融这个新兴业务启动初期，能够以平台为基础构建一个完善的生态系统，不仅有利于开展真正意义上的互联网金融业务，还可以借助平台内多方参与所体现出的供需匹配来规避风险，并实现稳定盈利。

不越雷池。金融行业与其他传统行业相比，明显的区别在于法律监管严格，一旦跨越雷池，后果将非常严重。近年来因所谓非法集资而锒铛入狱的不在少数，从投资机构角度出发，要避免被投企业触碰这一风险。其实，目前最具代表性的P2P借贷可以说是民间借贷网络化，P2P借贷的快速发展(目前注册的已有一千多家企业)是在享受政策监管滞后的红利。

许多P2P借贷公司的业务游走在合法和非法边界上，而在行业竞争激烈的背景下，构建资金池、利用信息优势编造假项目骗取资金等违法行为也部分存在。如果在法律风险规避上不进行仔细调查，后期给投资机构造成的损失将难以估量。