月末资金面再现“钱紧” 基金称行业将继续分化

又是月末，又是钱紧，但这次基金显得颇有准备。

股市在进入10月份后，渐渐有了步履蹒跚的感觉。前期次第喷涌的热点也开始青黄不接，未来的市场方向也似乎不太明确。但在不少基金看来，此时的市场只是暂时面临月末的资金考验。未来的投资方向和市场发展，仍在酝酿的关头。

月末资金紧张是常态

上周市场资金面情势急转直下，全期限回购利率水平自上周三开始跃升明显。至周五尾盘，银行间隔夜和7天质押式回购加权利率分别在4.55%和5.06%，较上周均上行约157bp。再度上演“月末惊情”。

上述情况与央行上周继续停发逆回购有关。央行一面不向市场传导资金，另一面又通过公开市场净回笼约580亿，资金面紧张程度雪上加霜。造成了资金面的飙升。

富国基金认为，近期市场流动性由紧转松，进而又在一两天之内迅速恶化。一方面，表明目前银行体系的资金虽总体无碍，但有相当部分置于包括非标资产在内的低流动性标的，资金面抵御压力的能力较之前降低；另一方面，央行态度对机构的预期始终存在着巨大影响，连续暂停逆回购操作使资金相对充裕的机构也不敢贸然融出，也进一步促成了紧张氛围。

该基金判断，目前来看，要使银行体系迅速实现转变和平滑资产负债的配置，并不现实。月末资金紧张可能仍是常态。

股指或临反弹机会

与之相反，股票基金经理们则对后市显得信心平稳。

上海本地的一些基金认为，虽然上周各热点普跌格局明显，权重股相对抗跌，但均非中期影响。比如中兴通讯收入低于预期，且市场预期运营商资本开支进度可能拖后，但这两个因素不影响行业中期向好的逻辑。对于未来，他们认为，市场有可能在本周出现反弹的机会。

光大保德信则认为，上周市场总体下跌，和经济层面的一些不确定性有关。首先上个月PMI终值下修了一定区间，给市场带来了对四季度的悲观预期。他们认为，认为四季度经济本身的动力已经在弱化。从流动性看，上周资金面较为紧张，周二又停发7天逆回购，这与中央财政缴款、CPI超预期都有一定关系，可以判断，四季度的资金面仍将保持稳中偏紧的态势。

但在经济自身动力并不明显的时点，光大保德信认为需要关注另一根支撑经济发展的支柱——政策支持。其中，国企改革是一条路径，也是一种在不确定性寻找确定性的方式。低价的、有改革预期的个股值得关注。

行业分化中下跌空间有限

对于热点，大部分基金经理同意行业板块将有分化的看法。

汇丰晋信认为，上周市场走势体现了对政策刺激力度不达市场预期的提前反应，而创业板三季报的不尽如人意则加剧了股指回调的力度。尽管在众多领域的改革方案尚未明确的状况下，利好并未兑现，但高层近日再次为改革喊话，却凸显了三中全会是全面深化改革及做总体部署的关键节点，综合而言，他们认为短期市场下跌空间相对有限，而市场则会延续板块分化局面。

海富通基金则认为，三中全会前，市场情绪和市场风格转换引起的大盘震荡幅度将维持在有限范围内，投资上，前期热炒的高估值板块应注意回调风险，接下来须脚踏实地回到深挖个股阶段，寻找具备内涵式成长特点、符合国家政策方向、盈利表现突出的上市公司。

对于北京连续发布《关于加快中低价位自住型改善型商品住房建设的意见》和被称作升级版北京房地产调控政策的“京七条”两项政策。海富通基金指出：这是北京首次在抑制需求的基础上，增加限价供给，真正从供需两端抑制房价；北京作为房价涨幅最高的城市，调控方向对全国房地产调控具有导向性，其余一线城市可能会效仿跟进。预计未来全国房地产调控，也将从行政化调控向市场化调控转型。