机构看好康美药业6亿元回购计划

⊙记者 潘建 ○编辑 邱江

康美药业昨日发布回购计划，拟在股价不超过23元/股的条件下最多动用6亿元回购股份。申万、国信等机构认为，公司中药产业布局价值被低估，看好此次回购带来的市场提振作用。

申万证券研报认为，康美药业是A股第一家进行股份回购的医药生物行业公司，当前股价对应市净率3.86倍，对应2013-2015年预测市盈率22倍、18倍、14倍，不仅与一线医药行业龙头相比有显著低估，而且也不能反映出与公司产业布局和发展战略相符的真实价值。

国信证券研报则认为，公司是少数布局中药全产业链的公司之一。公司的中药饮片规模国内第一，是唯一一家完成国内市场多区域布局的中药企业；中药材贸易业务规模、质量标准、仓储物流能力国内领先，首家实现电子商务平台交易；红参、虫草等下游滋补产品都具有很强的品牌力。公司掌控着产业链中众多的稀缺资源，竞争优势显著，未来价值空间突出。

对于公司价值低估的原因，国信证券指出，市场对中药贸易的过度担忧是主要原因。上半年公司中药材贸易业务受到虫草产新上市影响，发货节奏有所调整，较2012年有明显放缓；近期部分品种价格下降，也加剧了市场对公司贸易业务的担忧。但从长期来看，贵细药材处于价格上升区间，盈利依然稳定。大宗药材部分，公司主要依靠流通仓储获取稳定收益，未来逐步向田间工厂模式转型，受价格波动的影响将显著减少。随着四季度贸易增速提升，市场对公司模式的重新认识，估值有望逐步回升。

申万证券同时表示，康美药业北京饮片厂已于上周通过GMP现场检查，预计亳州饮片产能GMP认证、亳州市场搬迁工作都将于年内完成。预计今年四季度流通、饮片业务增速均将显著回升。