政策面变化或成A股“催化剂”

新华社记者潘清

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--三季度GDP同比增速暂别持续下滑态势，但市场参与各方对于经济是否能够持续复苏仍存疑虑。在各种不确定因素的共振下，A股短期或仍维持弱势震荡，政策面变化有望成为结构性行情的“催化剂”。

---GDP止跌 A股基本面获改善

“大限”来临前夕，美国参众两院通过了提高债务上限的法案，从而暂时抑制了一触即发的美债危机。不过，在17日亚太股市普遍上扬的同时，A股市场与香港股市双双收跌。投资者正谨慎等待18日本土重要数据的公布。

正如市场所料，国家统计局发布的三季度系列重要经济指标中，当季GDP暂别此前连续两个季度的下滑态势，同比增速达到7.8%。

GDP止跌，对A股市场形成一定提振。当日沪深股市冲高回落，上证综指2200点整数位得而复失，尾盘收报2193.78点，较前一交易日涨0.24%；深证成指收报8584.87点，涨幅为0.75%。

值得注意的是，在政府改革预期及“稳增长”推动下，短期经济数据好转，三季度以来市场信心不断增强，并直接带动A股实现月线“三连阳”。在这一背景下，GDP增速回升传递的基本面改善信号，或为A股注入新的做多动力。

来自上投摩根基金的观点认为，短期看，随着宏观经济稳定基调确立，估值被长期压制的传统产业很可能在改革预期带动下出现一波估值修复行情。

---经济持续复苏尚存疑虑 IPO重启进程增添困扰

三季度GDP等重要数据落地后，市场关注的焦点转向经济复苏能否延续，基本面能否持续改善从而推动A股走出低迷。综合各方观点，市场参与者对此显得较为谨慎。

华泰柏瑞基金近期发布的一份研究报告认为，9月份的宏观和中观数据显示下游需求平稳，中上游量价表现偏弱。“旺季不旺”的主要原因在于终端需求未现明显扩张。总体而言，经济“继续缓慢回落”的概率较大。

财通基金也表示，从经济短期波动角度看，8月份经济数据攀上高点后，经济回暖的力度或无法再进一步强化。9月出口再度步入负增长，已在某种程度上证明了这一点。与此同时，四季度CPI上行也是大概率事件，这对货币政策的放松形成制约，甚至可能出现收紧的状况。

按照多家机构的预测，四季度经济增速可能重现小幅回落。届时，整个A股市场的估值中枢也可能因此受到压制。

在基本面持续改善仍存疑的同时，IPO重启进程也成为困扰近期A股的不确定因素之一。16日，市场传言“新股发行改革方案将于周末出台”，大盘大幅走弱，创业板更暴跌近4%。

事实上，由于未触及“大小非”减持和定价机制两大核心问题，今年6月开始公开征求意见的新股发行制度改革方案，市场认可程度不高。若最终出台的改革方案定稿难以体现对投资者尤其是中小投资者的保护，弱势A股将难免遭受冲击。