经济震荡复苏有望延续

□本报记者 顾鑫  

   三季度GDP同比增长7.8%，延续今年一季度以来的回升态势。尽管9月部分经济数据出现回落，四季度经济增速可能走低，但经济底部复苏的势头不会发生逆转，仍将继续在合理区间运行，实现全年经济增长目标的难度不大。受益于稳增长、调结构、促改革政策措施，明年经济有望继续向好。

三季度GDP增长的温和加速受益于多方面因素叠加。包括，宏观调控区间的明确对稳定社会预期、增强企业信心产生了积极作用；简政放权等以市场化为方向的改革措施的出台，激发了民间投资的活力；加大棚户区改造和环境保护力度、鼓励信息化消费等“微刺激”政策释放了内需潜力；世界经济从二季度起开始呈现复苏势头，有利于出口的稳定。此外，本轮库存周期低点在6月出现，库存调整行为推动经济短周期反弹。

从前三季度数据看，调结构初见成效。投资方面，民间固定资产投资同比名义增长23.3%，高于固定资产投资的20.2%增速；产业结构方面，第三产业增加值同比增长8.4%，高于第一产业的3.4%和第二产业的7.8%，第三产业占GDP的比重比上半年提高0.2个百分点。另外，新兴产业增长的速度快于传统产业，特别是一些新兴现代化服务业如网购以及由此所带动的邮政业；增长质量和效益方面，1-8月规模以上的工业的利润增长12.8%，比上半年提升1.7个百分点。化解产能过剩、兼并重组、污染治理等政策的实施正带来传统产业的新生。

当然，经济底部复苏并不表明增长会一帆风顺，未来可能会出现经济增速波动、震荡现象，四季度经济增速回落是大概率事件。其原因，一是工业用电量、规模以上工业增加值等部分9月经济数据同比增速均低于8月，显示内需回升基础不够牢固；二是9月出口增速意外下降显示世界经济复苏对于外需的拉动不宜高估；三是根据经验，库存调整主导的经济复苏一般维持3-5个月时间，而9月PMI回升势头已有所放缓。

但震荡调整并不意味着经济将重新进入收缩区间或复苏终结，下一阶段经济仍有望延续震荡复苏态势。首先，作为拉动经济最关键因素的投资有望持续发力。受益于金融政策的支持，当前的投资热有望持续到明年上半年。以房地产开发投资为例，前三季度同比名义增长19.7%，增速比1-8月提高0.4个百分点，显示地产商的投资意愿依然趋势性向上。

其次，出口在9月的短暂回落并不会形成趋势，总体而言明年的外需形势应好于今年。作为我国第一大出口地的欧洲，经济已经止跌，欧洲人紧缩消费的心态正在发生转变；美国经济复苏也趋于稳定。

再次，稳增长、调结构、促改革的政策红利有望继续释放。三季度经济上行之后，稳增长政策有一定减弱的意味，如9月基建投资同比增速与8月相比下降超10个百分点，其中交通基础设施投资增速下滑最为明显，(下转A02版)

经济震荡复苏有望延续

(上接A01版)但保证经济不跌破合理区间的调控思路没有变，稳增长也应当是适时给油而不是持续踩油门。十八届三中全会将提出的一揽子改革方案的实施还将进一步释放经济活力。

中国证券报认为，中国经济已进入中高速增长区间，经济增速“七上八下”可能会成为常态，因此，对于经济增长的预期应当适时调整，经济的复苏并不能定义为增速的持续向好，而是在经济趋稳状态下的结构不断优化和增长质量、效益的不断提高，在合理区间的震荡反复属于正常情况，期望经济增速持续攀升甚至摸高至两位数并不现实，也不利于经济结构的调整。