美股是真的韧性十足还是在制造泡沫?

新华社记者刘凡 蒋寒露

纽约(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--在最近华盛顿的政府关门政治闹剧中，华尔街再次显现出"处变不惊"的"气度"｡无怪乎，美国两党在最后时刻达成财政协议后，纽约股市标准普尔500种股票指数17日旋即创出历史新高｡但是，随着美股不断向更高点挑战，一个萦绕在投资者心中的疑惑则在发酵：股市是否正在产生新的泡沫?

截至17日收盘，标准指数上涨0.67%，收于1733.15点；纳斯达克综合指数上涨0.62%，收于3863.15点，创13年新高｡不过，受道指成分股IBM和高盛财报不及预期的拖累，道琼斯工业平均指数微跌0.01%，收于15371.65点｡

"在美国国会达成财政协议后，许多人开始进入股市，想在年底前再挣一把，"格雷沃夫执行合伙人公司首席技术分析师马克•牛顿告诉记者｡

"股市表现不错，关键的问题是美联储何时退出量化宽松货币政策，"DME证券公司场内交易主管艾伦•瓦尔德斯在接受记者采访时表示｡

"美联储首次开始退出量化宽松政策的时间可能要推迟到2014年6月份，"瓦尔德斯说，因为到明年年初，美国将再次面临财政预算､债务上限的问题｡而到3月份，美联储现任副主席珍妮特•耶伦预计将接替伯南克成为新任主席｡估计耶伦上任后需要经过两个月的讨论和酝酿才开始政策退出｡

自2009年3月创下12年的低点以来，美股持续反弹至今，其中一个重要推动力是美联储的几轮量化宽松政策｡分析人士认为，只要量化宽松政策不止，美股的上行动力就不会停止｡

今年以来，美股先后克服了美国自动减赤､美联储政策退出预期､埃及动乱､叙利亚危机､美政府关门及债务上限逼近等众多不利因素的影响｡但每一次"逆风"来临，似乎都给投资者创造了新的买入机会｡

自今年3月5日道指率先冲破尘封五年半之久的历史最高纪录及标普指数在3月28日一举登顶后，美股便不断地改写历史纪录｡每当股市创出新高之时，都不乏警示泡沫的声音｡但一次次的经历似乎都在证明股价没有最高只有更高｡

今年以来，道指､标普指数和纳斯达克指数分别上涨了17.3%､21.5%和27.9%｡而与2009年3月份的低点相比，标普指数则反弹了150%以上｡

在股市迭创新高后，业内对股市是否存在泡沫仍有分歧，但在美国经济复苏仍较为缓慢､失业率居高不下､公司收入增速下降等背景下，股市不断向更高点进发，显得和经济基本面有些脱节｡特别是在美联储持续向市场注入大量流动性的情况下，美股积累泡沫的风险无疑在增加｡

股神巴菲特近日表示，即便华盛顿陷入财政僵局，对于股市而言也没有不买的理由｡

"目前投资者看起来很自信，股市充满了韧性，金融市场也显得稳固，"牛顿说，从技术指标看，衡量华尔街恐惧指数的芝加哥期权交易所波动指数(CBOE VIX)短期跌幅相当之大，在过去60个交易日下跌了35%；而与此同时，股票看跌与看涨期权比率则降至至少一年的最低点，显示投资者对未来股价仍看好｡

在标普指数创新高的同时，VIX指数大跌8.36%，收于13.48点｡今年以来，该指数累计下跌了25.2%｡

"现在看来，市场并没有恐惧的迹象，也没有回调的必要，"牛顿预计，未来几天，标普指数可能继续上涨，突破1740点；之后，股市可能会有温和回调，直到11月初，然后股市可能迎来一个年底反弹行情｡

"从10到15年的大周期看，由于公司盈利的前景看好，我对股市的表现仍很乐观，"牛顿说｡

但牛顿承认，随着美国财政部不断发行债券，美联储持续购买债券，其资产负债平衡表规模不断扩张，一个越来越大的泡沫正在形成，至少未来几年会对市场造成实质性影响，"最终会发生我也不知道｡"

尽管如此，牛顿表示，他相信最后可能会找到一些解决泡沫问题的办法，并且股市也只是需要技术性回调，而不是崩盘｡

瓦尔德斯表示，尽管美联储维持量化宽松政策对股市利好，但他对股市正在形成泡沫表示担忧｡"目前借钱买股票的杠杆率处于历史高点，这是一个非常危险的信号｡投资者希望股市一直涨下去，但这最终要终结｡"

"我不知道当美联储开始退出的时候，股市会不会崩盘，但我觉得会出现大幅下挫｡"

而从中短期看，股市仍面临诸多不确定性因素｡"华盛顿并没有真正解决财政问题，只是把问题往后拖几个月而已，到明年年初，围绕债务上限等问题的争论可能引发股市下跌，"牛顿说｡

牛顿还表示，正在进行中的美国上市公司新财报季并没有想象中那么好，公司收入增速继续下降，这对于市场来说也是个抑制因素｡

"财政问题只是暂时告一段落，再过两个月我们又将碰到同样的问题｡到明年1月份，我相信共和党会采取更加强硬的立场，届时可能再次形成'财政悬崖'的局面，"瓦尔德斯说｡(完)