乐视网重组草案更新11处错误 方案敲定太急

重组草案发布三天迎来三涨停，CEO贾跃亭跃居创业板首富，之后被媒体质疑草案错误而紧急停牌。乐视网的一举一动都被资本市场密切关注。

10月11日，乐视网被媒体直指其公布的16亿元重组草案出现数据错误，乐视网临时停牌。10月13日，乐视网发布澄清公告称，公司经自查对11处错误进行了修改，股票将于14日开市起复牌。

乐视网称方案敲定太急引用数据出错

从8月起停牌一个多月的乐视网9月30日公布重组方案，拟以16亿的估值将花儿影视文化有限公司与乐视新媒体文化有限公司收入旗下。方案公布后，自10月8日起乐视网连续三个交易日涨停。

此后有媒体指出，乐视网收购资产重组草案存在数据错误。草案中显示，花儿影视2013年1月至6月向前五大客户合计销售金额926.20万元，但该数据与其2013年上半年前五大客户列表中的合计金额13062.33万元相差13倍。同时，2013年前五大客户中三四名顺序也出现颠倒：销售额为2776.25万元的深圳广播电影电视集团在于销售额为2773.75万元的上海东方传媒集团有限公司之后。此外，花儿影视2012年度净利润数据也出现混乱。

此后乐视网董秘停牌后将此错误解释为在“写材料登记的时候出现的错误，并非花儿影视本身的数据错误。”

在10月13日晚间发布的公告中，乐视网也表示，因本次重组项目在较短的时间内提交了重组报告书草案，工作量较大，且本次重组项目组工作人员的工作疏忽，导致在重组报告书草案中出现上文所述的相关数据引用上的错误。并更新公告数据为，乐视网拟收购的花儿影视2013年1-6月向前五大客户合计销售金额13062.33万元，占花儿影视当期销售总额的80.54%。与此同时，预计花儿影视2013年7-12月、2014年度归属于母公司所有者的净利润分别为461.85 万元、8005.80万元。

重组草案受到两大质疑

除了重组草案的错误，乐视网此次草案的另外两大疑点也被资本市场密切关注。

首先，乐视新媒体是一家今年9月才刚刚成立的新公司，目前尚无经营活动，处于团队组建阶段，且其实际控制人为乐视网的实际控制人贾跃亭，有业内人士质疑，乐视网这么做是在重大利好消息发布之前，弯道超车购买股票，有内幕交易的嫌疑。

而第二大疑点是，作为一家产量并不高的小影视公司，花儿影视9亿的作价是否过于昂贵。业内人士认为，按收益法评估，花儿影视100%股权价值达9亿元，较其合并报表净资产账面值增值79885.13万元，增值率高达761.66%，有些昂贵。此次收购，乐视网拟以6.3亿元的股票与2.7亿元现金的方式完成。乐视网将获得1.28亿元现金流。

而对于上述两大质疑，乐视网则以“此前公司购入乐视新媒体相当于大股东购入部分股权，大股东承诺将本次注资认购的股权锁定三年。而三年后的股价已是大不相同”以及对比华谊兄弟、华策影视等收购案来作为解释。资料显示，上半年华谊兄弟、华策影视的收购案中，被收购方的市盈率平均在13倍左右。

乐视网的资金焦虑症

而隐藏在这份草案背后的，则是乐视网的资金焦虑症。

最新发布的2013年中报显示，乐视网每股经营活动产生的现金流量净额不足8分，同比下降48.13%；基本每股收益0.15元，同比下滑67.39%；公司存货由2012年底的2666.04万元增至5862.55万元，短期借款、长期借款分别由2012年底的约5.09亿元、0.34亿元上升至6.85亿元、2.12亿元。

此外，为了构建“平台+内容+终端+应用服务”的乐视生态链，2012年9月乐视网公告称，名为乐视TV·超级电视的项目未来1～2年内投资额约为5亿～15亿元。

众多项目亟须乐视网巨资投入，但乐视网所处的创业板对于再融资却一直政策不明。证监会相关政策的最新口径是，证监会自2010年着手研究创业板再融资政策并于2013年纳入年度立法计划，目前已完成再融资规则前期论证工作，基本形成主要条款，但尚未履行相关立法程序。

不过乐视网对于这一收购完成后将获得更好的资金储备并不否认，其在公告中指出，“收购完成后，花儿影视良好的现金流在一定程度上有利于缓解上市公司资金紧张状况。”

业内人士分析指，尽管证监会对乐视网此次并购式再融资的审批结果仍具不确定性，但乐视网10月16日将举行的2013年第四次临时股东大会却几乎没有悬念。