结构性行情强化 创业板暂难熄火

□本报记者 李波

昨日受国际板推出传闻以及技术回调压力的叠加冲击，沪综指跌逾20点，创业板指数也大幅回调。不过，题材炒作依然风生水起，近40只个股涨停。指数和个股的背离进一步加剧，结构性行情呈现“加强版”。分析人士指出，短期大盘或震荡整理，但结构性行情仍将继续演绎。对于创业板而言，目前正面临估值溢价回归风险、四季度风格切换规律、三季报主力调仓欲望的多重挑战，不过新经济赋予了信息、互联网等新兴产业中长期的发展空间，三中全会之前市场关于科技创新的炒作还会持续。因此，创业板整体上涨或减速，但不会就此熄火，个股将正式进入分化时间。

沪指创业板回调

题材炒作继续

昨日沪综指震荡下行，失守2200点；深成指横盘震荡，收出阳十字星；创业板指数在连创新高后明显回调。在主板走弱、创业板调整的背后，两市A股净流出190.50亿元。

截至昨日收盘，沪综指收报2190.93点，下跌20.84点，跌幅为0.94%；深成指收报8685.79点，上涨18.02点，上涨0.21%；创业板收报1387.15点，下跌2.66%。成交量方面，昨日沪市成交1365.8亿元，深市成交1448.7亿元，量能环比明显放大。

从资金流向来看，沪深股市主力资金均呈现净流出格局。据巨灵财经统计，昨日沪市A股资金净流出90.38亿元，深市A股资金净流出101.12亿元，两市资金合计净流出190.50亿元。

沪综指和创业板指数的明显回调，一方面缘于“四连阳”后面临回调压力，特别是9月经济数据公布在即，观望情绪有所升温；另一方面则受到“上交所借道上海自贸区推出国际板”传闻的冲击。尽管如此，题材炒作热情依然高涨，互联网金融、民营银行等概念再掀炒作热潮，两市涨停个股接近40只。

分析人士认为，在技术面和消息面的困扰下，短期大盘或回归震荡整理格局，9月经济数据成色将成为新的指示信号；而三中全会即将召开，资金对于改革和转型的兴致正浓，加上三季报即将步入披露时间窗口，因此结构性行情仍将继续演绎。

创业板减速难熄火

个股将分化

在连续三日创出历史新高之后，创业板指数昨日大幅下跌，华谊嘉信、神州泰岳、光线传媒、华谊兄弟和天舟文化5只明星股齐齐跌停。从行业资金流向上看，信息服务板块遭到资金大幅抛售。

据巨灵财经统计，在23个申万一级行业板块之中，只有商业贸易、家用电器、房地产和餐饮旅游板块实现资金净流入，净流入金额分别为21.40亿元、5.64亿元、2.42亿元和6059.85万元；而在资金净流出的板块中，信息服务、金融服务和医药生物板块的净流出规模居前，净流出金额分别为45.02亿元、37.77亿元和19.66亿元。

应该说，在持续的高歌猛进后，如今的创业板正在面临前所未有的冲击和挑战。首先，创业板指数迭创历史新高，估值溢价早已高高在上，风险不断累积。且历史经验显示，板块的超高估值难以持续两个季度以上。而从4月中旬创业板牛市正式启动至今，恰恰经历了两个季度。这也意味着资金对创业板的追涨意愿开始濒临极限。

其次，四季度往往是板块估值溢价收敛的阶段，即高估值成长股回落、低估值蓝筹股启动。这种季节性的风格切换主要是三季报对高估值板块的证伪、对低估值板块的支撑，以及主力资金调仓布局跨年行情等多重因素“共振”使然。一旦机构调仓，遭遇重创的无疑是前期获益颇丰的创业板。

需要指出的是，创业板固然受制上述压力，但短期尚不会彻底“熄火”。一方面，新经济浪潮正在席卷中国，科技创新成为经济转型的必然道路，这赋予了信息、互联网、传媒等新型产业足够的想象空间。另一方面，在三中全会召开之前，在三季报披露高峰来临之前，市场对于改革和转型的预期仍偏乐观，题材炒作或将此消彼长，大规模移仓创业板的概率短期不大。

在指数上行减速、波动剧烈的格局下，创业板将步入精细化的“个股行情”。在当前不确定性趋于上升的背景下，只有真正具备优质成长性的龙头股，才能够真正吸引主力的目光。对于投资者而言，可继续持有热门题材的龙头股，减仓质地欠佳的品种，且战且退。此外，三季报历来是主力资金优选跨年度个股的最佳时机，可将三季报业绩作为衡量创业板个股的关键要素。

股票代码股票名称最新价涨幅(%)流入金额(万元)流出金额(万元)净流入额(万元)净流入资金占总成交额比例(%)

300104乐视网42.379.99139346.5268907.4570439.0733.65

002024苏宁云商13.996.88305941.17236580.6069360.5712.78

600196复星医药14.819.3884237.1741162.8043074.3734.35

600756浪潮软件17.497.1783817.0245539.1638277.8529.59

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沪深两市资金净流入前十

行业资金净流入(出)金额