高股价催生高风险 传媒股仍有故事可讲?

□本报记者 黄莹颖

今年前三季度，传媒板块整体涨幅冠绝A股其他板块，其中诞生了乐视网等一批牛股。

业内人士认为，“传媒盛宴”产生的背后原因不仅仅有行业基本面的因素，更关键的是此起彼伏的并购活动令传媒板块充满了想象力。并购活动在刺激股价的同时，高企的股价亦使得相关上市公司更容易获得融资，这又进一步推动并购交易活跃。板块内不少个股的股价在经历一番高歌猛进的上涨之后，已令部分市场人士望而生畏，但一些乐观的机构仍相信“传媒盛宴”才刚刚开始。

传媒股仍有故事可讲?

问题是，尽管传媒股有诸多故事可讲，但经历一番高歌猛进的股价上涨之后，传媒股已令不少投资人士望而生畏。

煜融投资董事长吴国平指出，传媒股不少都处于玩击鼓传花游戏阶段，玩的是概念，就算有实质内容的股票有些股价也已经透支了。“对传媒板块而言，眼下最好是欣赏，因为一旦风险来临，中级调整的力度往往比较大，没必要为了其中可能存在的个别强者恒强的机会放弃其他领域的大机会。”

上述观点代表了一些市场人士的看法，但从部分机构的分析来看，未来“传媒盛宴”或许仍存在继续演绎的空间。不过，券商仍然从行业的整合趋势上乐观看待整个传媒板块。中金公司认为，龙头公司整合行业的脚步刚刚开始，筛选有野心和能力来整合行业的管理团队，成为下阶段投资最重要的因素。

此外，后期创业板系统性风险和再融资放开，对于传媒板块而言也是风险与机会并存。一方面是IPO开闸可能会成为板块估值中枢回调的因素；另一方面，如果创业板再融资放开，乐视网等急需资金的龙头公司会迎来新一轮基本面上扬的投资机会。

中信证券则指出，中国传媒行业的市场集中度未来将经历一个快速提高的过程，游戏行业并购将继续保持热度，可积极关注布局游戏产业链的行业龙头。影视内容行业整合兼并逐步趋于活跃，由于传统渠道分化、精品剧版权价格不断上涨等因素使得优质内容资源的稀缺性更加凸显，传媒公司通过收购影视内容积极布局产业链上下游，实现全媒体经营。内生式发展+外延式并购是整合营销行业的发展规律，也是行业龙头实现价值的发展路径，未来并购活动仍将持续。