■铁矿石期现货知识系列介绍(一)铁矿石贸易定价体系

   铁矿石的定价体系主要包括长协定价和现货定价体系。长协体系曾经是世界最重要的铁矿石定价体系，其核心是铁矿石供需双方通过长期合同锁定供货数量或采购数量，期限一般达到5~10年，甚至达到20~30年，但其价格并不固定。从上世纪80年代以来，长协定价体系则经历了年度谈判—季度指数—现货化的演变过程，其定价基准也由最初的离岸价(FOB)，转为现今流行的到岸价(CFR)。

长协年度定价机制。1950年前全球铁矿石交易方式以现货交易为主；20世纪60年代，日本成为澳大利亚铁矿石的主要购买方，双方开始签订短期合同，并在60年代后期逐步发展为长期合同，铁矿石量和价都锁定10—20年；20世纪70年代，欧美借鉴日本经验大量进口铁矿石和签订长期合约。

铁矿石长协定价机制决定年度铁矿石价格的谈判开始于1980年(1981财年)，并平稳运行近30年。在长协年度定价机制下，供方可长期均衡占领市场，需方则获得稳定供货渠道。在铁矿石供需平稳的背景下，该体制较好地维护了谈判双方利益。20世纪90年代以来，伴随着中国等发展中国家钢铁工业蓬勃发展，铁矿石全球供需格局变化剧烈，矿石产量的增长无法满足钢铁产能的迅速扩张，原材料严重紧缺，现货价远高于长协价，成为长协年度定价机制解体的导火索。

出于对长协年度定价机制不满，三大矿山各自谋求对自身有利的定价方式。2008年在Vale谈定首发价后，RIO单独争取到了更大的涨幅，“同涨幅”规则被打破。2009年在日韩钢厂与三大矿确认了“首发价”后，中国与三大矿山之外的FMG达成了价格略低的协议，“首发—跟风”规则被打破，铁矿石长协年度谈判就此破裂。

2010年3月，Vale率先将原有年度基准定价改变为季度定价，之后RIO和BHP与多数亚洲客户以到岸价基础达成协议，至此铁矿石年度定价机制瓦解，转而代之的是季度定价机制。在季度定价仅仅运行两个季度之后，BHP开始推行月度定价。2011年6月23日，RIO方面也表示放弃季度定价，将转向更为灵活的铁矿石定价策略，包括按季度、月度甚至每天进行定价。长协体系目前虽然协议时期依然较长，但其定价机制逐步贴近现货。

贸易定价。由于长协谈判中以三大矿商的产品作为标准，而铁矿石种类较多，其他铁矿石厂商在贸易定价时，往往参照三大矿商的价格，并进行一定的调整，形成如下机制：

(一)基准价格：以往，价格每年由三大铁矿石生产商及主要钢铁客户谈判确定。亚洲通常以Hamersley块矿及粉矿、河北精矿、Vale Carajas粉矿及MBR球团矿为基准矿石；欧洲则以Kumba块矿、Itabira (SSF)粉矿及Vale Carajas粉矿为基准矿石。

(二)净回值(Net Back Pricing)：三大矿商以外的铁矿石生产商定价能力较低，其产品定价通常参照三大矿商典型品种的“基准价格”，根据“利用价值”差异及运费进行调整而厘定。此计算方法也称为倒算净价格。

(三)利用价值：指产品定价时，基于某种产品与相关基准产品的化学成分差异而调整价格。

(四)计价单位换算方法：国际贸易中常用定价单位为美分╱干吨度，该单位即每吨含铁量的美元价值除以100，此单位表明了不同种类矿石中不同的铁含量及自由水分含量。