券商寻找自贸区金融业务切入点

⊙记者 曾雯璐 ○编辑 李剑锋

“自贸区”无疑是近段时间的热点词汇。随着上海自贸区正式挂牌的临近，银行、外资PE等各路机构开始纷纷加紧自贸区的金融布局，寻找相关切入点。相比之下，券商观望态度则较为浓厚。

上海某大型券商非银金融分析师指出：“现在自贸区比较确切的影响还是在银行，券商的机会不是特别明显，预计资产证券化业务受益可能性最大。但是券商具体在哪些业务可以施展拳脚，可以多大程度地分享自贸区这块大蛋糕，尚待相关细则的出台。”

不过，券商同样密切关注自贸区的投资机会。据目前披露的一些内容，自贸区在金融领域的改革主要包括以下几个方面：在区内实现金融市场利率市场化；人民币资本项目可兑换可以先行先试；允许设立外资银行以及民资与外资合办中外合资银行；允许设立外商投资资信调查公司；允许部分中资银行从事离岸业务；鼓励融资租赁业务；逐步允许境外企业参与商品期货交易，建议允许融资租赁公司兼营与主营业务有关的商业保理业务，允许境外期货交易所指定或设立商品期货的交割仓库，等等。

由此，尽管自贸区细则尚未出台，业内已对券商可以操作的金融布局作出了大致预判。长江证券非银金融分析师刘俊认为，自贸区将为券商带来的业务方向包括投资类、融资类、财务管理类和交易类业务，具体的创新业务则包括为跨境融资提供投行服务、为区内企业提供新型融资服务、为境内外投资者提供财富管理服务和参与区内各类金融市场的建设。预测未来三年自贸区人民币债券规模有望突破1 万亿元，管理的高净值客户资产规模将达到1.65 万亿元。

“比如投资方面，券商可以为境内个人和机构投资者，通过发行境外投资组合产品、投资顾问服务等方式提供境外投资的服务，也可以为境外个人和机构投资者，提供投资于自贸区内离岸金融市场的服务，发行针对境外投资者的资产管理产品。证券公司还可以在区域内设立股权投资基金，开展对境外或区域内企业的股权投资业务。而融资方面，证券公司可以为设立在自贸区内的企业，通过发行债券、股权等方式，吸纳境外的资金，提供融资服务。”刘俊向记者表示。

另外，自贸区将建立面向国际的交易平台，包括逐步允许境外企业参与商品期货交易、鼓励金融市场产品创新、支持股权托管交易机构在区内建立综合金融服务平台等政策预期，也为券商创新业务的介入提供了机会。

刘俊告诉记者：“券商在逐步放开贸易、商品期货交易等的过程中，可发展仓单质押、应收账款的资产证券化、中小企业私募债等创新业务，积极参与市场，发挥做市商的功能，带动境内的企业和个人参与离岸金融市场。另外，由于离岸金融市场的高度自由化，券商还可以结合资产证券化、股指期货等业务，开发独特的、具有吸引力的理财产品，丰富投资者的资产配置结构。”