以沙场征战心态做投资

□汇添富股票投资副总监

 汇添富成长焦点、民营活力

 基金经理 齐东超

很多时候，基金经理的工作与沙场征战的将军相似。将军在战场上调兵遣将，克敌制胜，基金经理则通过对行业和个股的布局和调整，在不确定的环境中寻找相对确定的投资机会。

很多将领都著有回忆录，研读其作战体会很有启发意义。粟裕将军号称解放军第一大将，很多战役以围歼打援为主，“螺蛳壳里做道场”的味道很明显。通过对对手各兵团装备力量、指战员行为习惯、士气、所处位置等等因素的评判，做出最合适的战术选择。随着战局的演变，既要对自己的判断保持足够的信心和忍耐力，又要客观地对出现的新变化做出相应的反应。

另一位名将总结自己的作战经验时重点谈到几点：首先要勤快，凡是自己能亲手干的事，一定要亲自过目，亲自动手；其次要调查研究，对敌情、地形、部队要做到心中有数，要天天琢磨，不能间断，要做到脑子里有“活地图”，把战场的情景、地形的情况和敌我双方的兵力部署都装进脑子，离开地图也能指挥作战；再次，不打无准备之仗，要把各方面的问题都想透，仔细设想每一次战役、战斗的组织，提出各种可能出现的情况，而且从最坏的、最严重的情况出发找答案，这样打起仗来才不会犯大错；最后，要及时下决心，因为任何一次战斗都不可能完全具备各种条件，不可能有百分之百的把握，一旦有70%左右的把握就很不错了，此时要坚决地打，放手打。阅读这些经验体会，我们会发现其显赫战功并不是靠运气，仍是科学的方法论加上勤勉的工作态度使然。

这两位军事大家指挥经验的相同之处可以概括为“守正出奇”。

   一方面是“以正合”。他们的成功经验对于股票投资在方法论上的正本清源有非常直接的作用。股票市场瞬息万变，投机、投资的机会和风险间杂其中，投资者的投资风格和价值导向时常受到干扰，各种所谓的投资流派层出不穷。这些优秀将领的经验说明，方法论本身没有太大的新意，核心在于自始至终保持勤勉、严谨和亲力亲为的工作态度。

另一方面是“以奇胜”。同样是优秀的将领，又呈现出不同的风格。有的将领擅长稳扎稳打，不追求一兵一卒、一城一池的得失，而是耐心等待机会成熟时做大兵团决战；有的将领几乎完全从战场本身出发，通过不断的小规模战役了解对手和战场本身，并择机提升战斗规模；有的将领基本不打无把握之战，有的将领感觉差不多就下决定，并通过实战进行调整。

联想不同基金经理的投资组合，也有很多类似之处。笔者经常学习优秀同行投资组合的构建和调整。有的基金经理总能够提前布局下一个季度市场最热门的成长股；有的基金经理喜欢在局部行业大权重配置，并适时做出正确的调整；有的基金经理很少做行业和个股的重大调整，但投资的个股时间一长就体现出明显的超额收益。我想，买到下一阶段的牛股，重仓买到牛股和优势行业，无疑是基金经理共同的追求。这些优秀同行取得的成绩必然凝结着大量辛勤的汗水。同时，不同基金经理的成长路径不一样，往往反映其对风险与机会的不同理解与偏好，应当不断研究并学习他们的优秀素质，以力争调整到最适合自己的投资风格。

在行军打仗时，决策一旦错误，部队乃至将领的生命都会输掉，处处都是血的教训。在股票投资时，决策失误会导致亏损。笔者觉得，应该时常以行军作战的心态要求自己，倒逼内心深处最深刻的想法，才有望持续取得较好的投资业绩。