有望维持强势震荡

□光大证券 曾宪钊

在多项改革预期下，沪指本周最高探至2270点，彻底收复6月失地，同时，主板与创业板的跷跷板效应加剧。展望后市，即将召开的相关重要会议带来的政策预期强化叠加成交量的放大，A股有望维持强势震荡，本轮由改革引领的投资主线正进入深挖阶段。

今年以来，市场投资热点反复在“稳增长、调结构、促改革”的政策方向中进行挖掘：从年初“稳增长”导致的周期类和金融类板块的机会，到其后“调结构”引发的创业板迭创新高，再到近期“促改革”导致的自贸区、土改的相关机会。显而易见，在经济处于上下限期间有序波动时，原有的经济周期推动的市场机会失去超额收益，通过政策追踪更容易形成合力，深入领会管理层的思路并找到与经济的相关性仍是发现投资主线的好方法。

考虑到现有领导层对经济管理的手法正由简单的货币投放转为要素改革和创新驱动，市场需求修正对6月初开始的对钱荒理解而导致下跌的主因，指数近期重新在5-6月形成的平台中进行震荡消化的概率较大。

从中长期来看，改革红利对经济和市场的影响度会较流动性更大，在相关重要会议前，改革的主题投资仍是投资主要挖掘方向。鉴于改革的成果并非立刻显现。同时，上海自贸区、土改等相关板块已被热炒，投资者需在改革主题中进行深挖，一方面，仍把握可能在相关重要会议中出台的细分和持续性更长久的政策方向；另一方面，把握在政策落地过程中的修补方案导致的机会。