地方债中标利率高企本周债券供给压力凸显

   在基本面数据施压的同时，利率债供给仍将成为本周债券市场无法回避的难题。根据现有公告文件统计，本周市场将发行的利率产品超过1200亿元，算上到期续做央票和铁道部将发行200亿元铁路建设债券，债市面临巨大的供给压力。

交易员透露，财政部昨日招标发行的5年期地方债，中标利率为4.45%，高出二级市场约10个基点，显示尽管当前资金面较宽松，但机构对债券的收益要求继续提升。而市场人士认为，机构不断要求更高回报率的原因，一是经济基本面利空显性化，二是利率债供给持续高企，尤其是本周压力十分突出。

据相关公告显示，除周一代理发行262亿元地方债之外，本周财政部还将发行两期共560亿元的记账式国债。国开行将招标两期共200亿元金融债，农发行将招标两期共180亿元金融债。上述7期债券计划发行规模合计1202亿元。此外，央行周一对851亿元到期3年央票进行了续做。另据某券商报告透露，铁道部将于11日招标发行今年第四期铁路建设债券，两品种发行量合计200亿元。铁道部具有政府支持属性，被业内视为“准利率债”。如果将续做央票、铁道债统计在内(下同)，则本周利率债供给将超过2200亿元。

7月中旬以来，发行供应情况成了利率市场的持续话题。据Wind统计，7月8日到9月8日的9周时间，利率债发行额平均每周达到1406亿元，期间单周最高发行额为1975亿元。申银万国报告指出，供给压力才是影响短期市场走势的核心，因此继续对市场谨慎。(张勤峰)