贺强：通过场外市场筛选上市公司保主板质量

和讯股票消息 经北京市政府批准，由北京市金融工作局、中共北京市西城区委员会、北京市西城区人民政府共同主办的第二届金融街论坛于2013年9月4日-9月5日在京举行。中央财经大学教授贺强在本次会议上建议，今后要上场内主板交易的股票，一律先在场外市场上市，在场外市场交易，经过三年大浪淘沙，从中选择好公司再上主板，进一步保证主板公司的质量。

以下为文字实录：

贺强：我有一个观点，证券的场内市场是核心，但是不是证券市场的主体，不要把核心和主体搞混。主体是什么？从国内国外来看，真正证券市场的主体应该是范围更加广阔的场外市场。比如说美国，美国现在全部的证券交易只有20%几在交易所场内交易，70%多都在场外交易。所以场外市场海阔天空，而且门槛比较低，更适合我们中小企业进入，利用资本市场去解决资金问题。所以为什么大力发展场外市场？这是一个非常重要的意义。我们发展场外市场还有一个非常重要的意义，大家都知道，我们几次会议都公开提出要建立多层次的资本市场，建立多层次的证券市场。为什么要建立多层次的市场呢？多层次有什么作用？其实很多人不一定了解。实际上我们强调建立多层次的市场，目的就是为了增加资本市场运行的弹性，提高它的安全度，层次多了它的弹性就大了，所以它运行更加可靠，更加安全，主要是这个目的。就好比一个体操运动员在这儿表演，如果底下没有垫子，你想想直接跳到水泥地上，骨折了，垫两三层垫子，可能他就安全了，就更有弹性了，更安全了，这个道理是一样的。

怎么理解多层次的资本市场呢？实际上我觉得我们很多人做了片面的理解，以为就是在场内市场搞出一系列层次。本来统一的A股市场，搞成什么主板，搞成什么中小板和创业板，分成很多板块好像就多层次了，其实我的理解即使这是多层次，这种多层次意义不大，因为毕竟还是场内交易，没什么太大的区别。比如深圳的中小板跟我们现在上海主板的有区别吗？发行上市完全一样。你公司被拉到深圳上市可能就是中小板，拉到上海上市就是主板，没有任何区别。所以我的一个观点，真正的资本市场多层次，更重要的是场内市场与场外市场的多层次，建立场外市场是非常必要的。我们建立了场内市场，建立了场外市场，光有了两个并行的市场，虽然是多层次了，但是可能还不够。因为存在了两个并行的市场毫无关联，它对于提高资本市场运行的安全程度，增加弹性还没有太大的帮助，还不能真正发挥出多层次的功能。所以更重要的是要在各种市场之间建立起一种密切的联系机制，这是我的看法。也有人说转板，其实不是一个简单的转板，是建立起一个联系机制。比如说我们的场内市场导现在退市难，为什么难？很多人不了解，退市难在于上市难。上市经过严格审批，批准发行上市了，投资者认为好股，大胆的买，一套牢，最后你的业绩有问题，还要退市，谁承担这个损失和责任呢？因为退市血本无归。但是如果有了场外市场，能不能先把它退到场外市场呢？给它缓冲一下，经过重组并购，效益提高了再复板，退市可能就不会太难了。

我还有一个大胆的想法，今后凡是要上场内主板交易的股票，一律先在场外市场上市，在场外市场大浪淘沙，条件不高你可以上，随便上，经过三年大浪淘沙，选一些好公司再上主板，进一步保证主板公司的质量。所以多层次的资本市场联系机制的建立我觉得非常重要，不知道薛总那块考虑到没有，因为我们的市场都是不同利益分割，我就盯住我这一块，你盯住你那一块，肥水不落外人田的现象很严重，所以这个可能需要一个顶层的设计，但是我认为非常重要。

我就讲到这里，谢谢大家！